L’India ha avviato il FY27 con un momentum solido, con indicatori ad alta frequenza che segnalano una crescita intorno al 7% nel 2QFY. La crescita dell’intero anno FY27 è prevista al 7,3% a/a, in calo rispetto al 7,8% rivisto del FY26, poiché il ritmo rallenta nella seconda metà dell’anno per via di condizioni di politica economica più restrittive, dell’effetto ritardato dei maggiori prezzi dell’energia e dell’attenuarsi dell’impulso derivante dai tagli alle imposte indirette dello scorso anno. Tra i rischi esterni citati figurano la frammentazione del commercio, le tensioni geopolitiche e i cambiamenti nei flussi di capitali internazionali.
Per il FY28, la crescita è attesa in media al 6,8–7,0% mentre l’incertezza e le condizioni finanziarie interne rigide si trasmettono all’attività. L’inflazione headline è stimata rimanere sopra il 5% nella seconda metà dell’anno fiscale, riducendo il “cuscinetto” del tasso reale e mantenendo un orientamento di politica monetaria più restrittivo; i recenti rialzi del greggio e pressioni più ampie sulla componente core sono associati alla prospettiva di un rialzo contenuto di 50 pb nel 2H FY27. Si richiama inoltre l’attenzione su scadenze di depositi concentrate sulle durate 3 anni e 5 anni, con riserve che potrebbero essere destinate a contenere la futura domanda di dollari e limitare la pressione sul mercato FX.
Prospettive di policy e strategie di trading
Monitoriamo il forte momentum dell’economia indiana, con la crescita del secondo trimestre che resta vicina al 7%, ma un’inflazione persistente sopra il 5% rende decisamente cruciale la riunione di ottobre della banca centrale. Con un potenziale rialzo dei tassi di 50 punti base all’orizzonte per contrastare queste pressioni sui prezzi, i rendimenti obbligazionari a breve sono destinati a salire. Raccomandiamo ai trader sui derivati di prepararsi posizionandosi su Overnight Index Swap (OIS) pay-fixed o assumendo posizioni short sui future del titolo di Stato decennale.
Gestione del rischio su valuta ed equity
Sul fronte valutario, ci aspettiamo che la rupia incontri venti contrari man mano che giungeranno a scadenza consistenti depositi a tre e cinque anni, innescando un’elevata domanda di dollari. Questa pressione è aggravata dai costi energetici elevati, con il Brent volatile nell’area 80–85 dollari al barile. Per mitigare questo rischio, i trader dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni call su USD/INR o l’utilizzo di contratti forward long per beneficiare di una potenziale svalutazione della rupia.
Infine, pur con una crescita dell’India attualmente brillante, prevediamo una moderazione economica intorno al 6,8% nel prossimo anno fiscale a causa di politiche interne più restrittive. Questo rallentamento atteso suggerisce che l’attuale rally azionario potrebbe incontrare resistenze negli ultimi trimestri dell’anno. Consigliamo di coprire i portafogli azionari acquistando opzioni put out-of-the-money sul Nifty 50 per proteggersi da eventuali improvvisi ribassi.
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