L’inflazione headline in Canada è attesa in rallentamento al 2,9% su base annua a giugno, insieme a un calo mensile dello 0,2%, poiché la diminuzione dei prezzi della benzina e di altre componenti energetiche pesa sull’indice. Il WTI è sceso di quasi il 40% dai massimi del secondo trimestre e ha poi toccato un minimo sotto i 70 dollari USA a inizio luglio; tuttavia, i prezzi alla pompa sono diminuiti meno, complice l’allargamento dei margini di raffinazione. Si stima che l’Energia sottragga circa 0,4 punti percentuali alla variazione congiunturale, mentre aggiunga all’incirca 1,0 punto percentuale al tasso annuo, in calo da 1,5 punti percentuali a maggio. Il dato di giugno manterrebbe l’inflazione vicino all’indicazione della Bank of Canada del 3,0% per il secondo trimestre.
L’inflazione core è vista stabile, con CPI-trim e CPI-median rispettivamente al 2,0% e al 2,1% per il terzo mese consecutivo, mentre il CPI al netto di alimentari ed energia aumenta di 0,1 punti percentuali all’1,7% su base annua. Su base annualizzata a tre mesi, CPI-trim e CPI-median sono attesi in tenuta intorno al 2,4%, anche se la disinflazione nella componente Shelter su affitti, costi degli interessi sui mutui e utenze compensa un rafforzamento dei prezzi di alimentari e voci legate ai viaggi. L’inflazione dei servizi di viaggio è accelerata di 7,5 punti percentuali a maggio, con un altro dato robusto atteso per giugno; le partite dei Mondiali FIFA includono 13 incontri a Toronto e Vancouver.
Strategie di trading su derivati per il CPI di giugno
Con la pubblicazione dell’inflazione di giugno a pochi giorni, raccomandiamo ai trader su derivati di posizionarsi per rendimenti più bassi andando long sui futures dei titoli di Stato canadesi a due anni. Un headline in calo al 2,9% con un core stabile intorno al 2,0% probabilmente rafforzerà le attese di una Bank of Canada più “dovish”. Questa strategia rispecchia il comportamento del mercato di fine 2024, quando il rallentamento continuo dell’inflazione core portò a tagli consecutivi dei tassi e trascinò al ribasso i rendimenti a breve.
Suggeriamo inoltre di sfruttare la debolezza del dollaro canadese acquistando opzioni put su CAD/USD nelle prossime settimane. Il crollo del 40% del WTI dai massimi del secondo trimestre, combinato con un loonie più debole, continuerà a pesare sulla valuta. Storicamente, quando il valore delle esportazioni energetiche del Canada scende insieme a un’inflazione in attenuazione, il cambio USD/CAD tende regolarmente a salire verso massimi pluriennali.
Volatilità attesa nel CPI dei servizi e delle componenti legate ai viaggi
Infine, i trader dovrebbero prepararsi a potenziali picchi di volatilità nelle componenti del CPI legate ai viaggi a causa delle 13 partite dei Mondiali FIFA recentemente disputate a Toronto e Vancouver. L’acquisto di straddle CAD a breve scadenza può aiutarci a trarre profitto da eventuali sorprese al rialzo nell’inflazione dei servizi spinte dall’aumento dei costi di alloggio. Abbiamo osservato picchi di prezzo simili, brevi ma violenti e localizzati, durante i principali tour di concerti nel 2024, che hanno temporaneamente gonfiato le metriche dell’inflazione dei servizi prima di rientrare rapidamente.
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