La governatrice della Federal Reserve Lisa Cook ha sostenuto la decisione di mantenere invariati i tassi d’interesse all’ultima riunione del Federal Open Market Committee (FOMC), affermando di voler disporre di ulteriori dati prima di appoggiare un cambiamento. Ha detto che i rischi sull’inflazione superano quelli per il mercato del lavoro e ha ribadito il suo impegno a ripristinare la stabilità dei prezzi.
In dichiarazioni pronunciate durante un evento in Alaska, Cook ha affermato di essere pronta a intervenire qualora non emergano a breve evidenze di un’ulteriore disinflazione. Ha inoltre dichiarato che l’inflazione è rimasta ostinatamente elevata per cinque anni, pur lasciando aperta la possibilità che la crescita dei prezzi possa moderarsi.
Prospettive di politica monetaria e strategia sui tassi
Riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a una svolta più “hawkish” nelle prossime settimane, poiché i policymaker daranno priorità alla lotta contro l’inflazione rispetto al sostegno al mercato del lavoro. Con l’inflazione statunitense ancora vischiosa al 3,1% a metà 2026, la pazienza della banca centrale verso livelli elevati dei prezzi appare chiaramente agli sgoccioli. Poiché le pressioni sui prezzi si sono ormai protratte per cinque anni consecutivi, dobbiamo attenderci tassi d’interesse elevati per molto più tempo di quanto il mercato si aspetti.
Per sfruttare questo disallineamento, raccomandiamo di mettersi short sui futures sul Secured Overnight Financing Rate (SOFR) in scadenza a fine 2026. Gli attuali Fed funds futures implicano una probabilità del 60% di tagli dei tassi entro la fine dell’anno, una probabilità che riteniamo altamente irrealistica. Operare bear call spread su questi contratti offre un modo strategico per trarre profitto man mano che il mercato sarà costretto a scontare l’uscita da questi tagli prematuri dei tassi.
Copertura di portafoglio in un contesto di rendimenti in aumento
Suggeriamo inoltre di acquistare opzioni put su ETF del Treasury a lunga duration per coprirsi dal rischio di un improvviso balzo dei rendimenti. Storicamente, durante la fase di inflazione vischiosa del 2022-2023, pause inattese della Fed hanno innescato brusche vendite sul mercato obbligazionario e hanno spinto il rendimento del decennale oltre il 4,5%. L’acquisto di put a breve scadenza ora aiuterà a proteggere i portafogli in vista della cruciale riunione di politica monetaria di settembre.
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