Lo yen giapponese resta storicamente debole, con USD/JPY sopra 162 ed EUR/JPY vicino a 186. Commerzbank ha rivisto le prospettive di breve termine verso una valuta leggermente più debole, ma continua a prevedere un graduale apprezzamento nei prossimi trimestri, man mano che i fondamentali sottostanti e i differenziali di tasso evolvono.
Su un orizzonte più lungo, Commerzbank si attende un calo di USD/JPY verso 145 e un movimento di EUR/JPY verso 175 entro fine 2027. Il report inquadra inoltre il percorso dello yen alla luce delle mutevoli attese sulla politica monetaria statunitense: Commerzbank non prevede un rialzo quest’anno del tasso di riferimento della Federal Reserve e si aspetta tagli nel 2027, una combinazione che peserebbe sul dollaro Usa e lascerebbe spazio a guadagni dello yen più rapidi contro il dollaro che non contro l’euro.
Anticipare un cambiamento strutturale nelle dinamiche dello yen
Riteniamo che gli operatori su derivati dovrebbero posizionarsi attivamente per un recupero dello yen giapponese nelle prossime settimane. Sebbene lo yen sia rimasto estremamente debole, con USD/JPY attorno a 162 ed EUR/JPY vicino a 186, è in corso un cambiamento strutturale. Ci aspettiamo un’inversione marcata, via via che il sentiment di mercato si allineerà alle nuove realtà economiche.
Storicamente, la riduzione dei differenziali dei tassi d’interesse è stata il catalizzatore più forte della forza dello yen, spesso innescando rapidi rally di ricopertura delle posizioni corte. Con la Federal Reserve che prosegue nel ciclo di tagli dei tassi e la Bank of Japan che mantiene il percorso di normalizzazione della politica monetaria, il popolare carry trade sullo yen sta perdendo attrattiva. Prevediamo che queste dinamiche porteranno USD/JPY verso 145 ed EUR/JPY verso 175 entro fine 2027.
Raccomandazioni di strategia per l’apprezzamento dello yen
I trader dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni put USD/JPY a scadenza medio-termine per intercettare l’atteso movimento al ribasso proteggendosi al contempo dalla volatilità di breve periodo. In alternativa, suggeriamo l’implementazione di bear call spread su EUR/JPY per beneficiare del previsto calo del cross. Questo approccio consente di sfruttare il cambiamento di sentiment prima che il mercato nel suo complesso sconti pienamente l’apprezzamento dello yen.
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