Un nuovo problema software segnalato sul 737 Max 10 di Boeing ha contribuito a trascinare il Dow Jones Industrial Average appena sotto quota 51.500 lunedì, annullando circa due terzi del rialzo di venerdì, nonostante Nvidia sia salita dell’1,7% dopo aver annunciato un buyback record da 150 miliardi di dollari. La Federal Aviation Administration ha detto che non certificherà il Max 10 finché non avrà valutato il problema; Boeing, che si attendeva l’approvazione entro poche settimane, è scesa di quasi il 7% e ha perso oltre 12 dollari per azione. L’amministratore della FAA ha affermato che il Max 7 è stato certificato in agosto con un software che ha corretto un bug ma ne ha creato un altro, spingendo le compagnie aeree statunitensi a tornare, ove necessario, a versioni precedenti, limitando i disagi sulle nuove consegne. Poiché il Dow è ponderato per il prezzo, il calo di Boeing ha più che compensato il guadagno di Nvidia di oltre tre a uno in termini di punti dell’indice, e ai prezzi di lunedì l’autorizzazione di Nvidia equivale grosso modo all’intera capitalizzazione di mercato di Boeing.
I rendimenti dei Treasury hanno proseguito la salita, con il decennale sopra il 5,2% e il trentennale vicino al 5,5%, mentre il biennale è aumentato di circa 0,17 punti percentuali nella settimana al 25 settembre. La Fed ha alzato i tassi al 3,75%–4,00% il 16 settembre, e i future prezzano la probabilità di un ulteriore rialzo di un quarto di punto il 28 ottobre intorno al 70%, con il Dow in calo in sei delle nove sedute successive alla stretta. I mercati devono inoltre affrontare le offerte di lavoro di agosto alle 14:00 GMT di martedì (stima 7,23 milioni contro 7,271 milioni), il PCE di agosto alle 12:30 GMT di mercoledì (core 0,3% m/m e 3,4% a/a contro 3,3%), l’ISM manifatturiero alle 14:00 GMT di giovedì (54,9) e i Non-Farm Payrolls di settembre alle 12:30 GMT di venerdì (84 mila contro 162 mila, disoccupazione 4,1% e salari 0,3% m/m). Sul piano tecnico, l’indice non ha chiuso sopra 52.000 dal 21 settembre, con resistenza anche sulla EMA a 50 giorni in area 52.400; il supporto si colloca vicino a 51.400 e poi 51.100–51.200, con la EMA a 200 giorni in area 50.300, mentre lo Stoch RSI giornaliero è risalito da circa 22.
Trading difensivo sulle opzioni in un contesto di tassi volatile
Consigliamo ai trader in derivati di posizionarsi in modo difensivo nelle prossime settimane, mentre il Dow Jones Industrial Average oscilla appena sotto il livello chiave di 51.500. Con il rendimento del Treasury decennale in risalita sopra il 5,2% — un livello non mantenuto dall’era pre-Grande Recessione del 2007 — le valutazioni azionarie sono sottoposte a una forte pressione. Occorre cercare di sfruttare questa volatilità puntando su opzioni put di breve termine su fondi che replicano l’indice, soprattutto se l’indice dovesse rimbalzare verso la resistenza a 52.000.
Storicamente, quando i rendimenti dei Treasury aumentano rapidamente in un breve periodo, la dinamica degli indici azionari tende a invertirsi bruscamente, poiché l’aumento del costo del capitale comprime i margini aziendali. Ad esempio, durante spike simili dei rendimenti a fine 2023, i principali indici hanno registrato correzioni rapide tra il 5% e l’8% nel giro di poche settimane. Ci aspettiamo uno schema analogo anche ora: i trader dovrebbero quindi concentrarsi sull’acquisto di put “at-the-money” con scadenze di ottobre per catturare un possibile scivolamento verso il supporto a 51.100.
Eventi macro come catalizzatori per strategie in opzioni
Il fitto calendario macroeconomico di questa settimana fungerà da catalizzatore principale per queste strategie in opzioni. Se mercoledì l’inflazione core PCE dovesse risultare in linea o superiore alla stima del 3,4% su base annua, le probabilità di un rialzo dei tassi della Federal Reserve in ottobre probabilmente si consoliderebbero sopra il 70%. In questo contesto, raccomandiamo di utilizzare bear put spread per ridurre l’erosione del premio (time decay) e posizionarsi per una rottura al ribasso verso la media mobile a 200 giorni in area 50.300.
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