BNY evidenzia un pattern post-Sintra replicabile in EUR/USD negli ultimi tre anni: una comunicazione relativamente hawkish da parte della presidente BCE Christine Lagarde ha tendenzialmente stimolato la domanda di euro tra fine giugno e inizio luglio, per poi lasciare spazio a un ritracciamento una volta assorbito il repricing iniziale della politica monetaria. Nel 2024 e nel 2025 l’euro ha anche registrato un recupero dei flussi a fine agosto, ma tali rimbalzi erano legati a specifici driver macro e politici, ritenuti meno probabili da ripetersi quest’anno.
Nel breve, si prevede che gli acquisti di euro tornino a riaffacciarsi nelle prossime settimane, ma con un contesto più simile al 2023: minore supporto fiscale e pressioni di policy più stringenti derivanti da shock di offerta, fattori che favoriscono il reddito fisso dell’Eurozona rispetto all’azionario. Inoltre, la comunicazione BCE viene descritta come meno aggressiva: il membro del Consiglio direttivo Mārtiņš Kazāks ha affermato che “non c’è bisogno” di diversi rialzi in modo “affrettato”, mentre i mercati prezzano a malapena un rialzo pieno da 25 pb per il resto dell’anno. Lagarde dovrebbe aprire il simposio BCE di tre giorni a Sintra e successivamente partecipare a un panel di politica monetaria con omologhi di Federal Reserve, Bank of England e Bank of Canada.
Rialzi stagionali dell’euro dopo Sintra
Vediamo emergere in questo momento un pattern già noto, che suggerisce un possibile rafforzamento temporaneo dell’euro contro il dollaro USA. Negli ultimi tre anni l’euro è salito tra fine giugno e inizio luglio dopo il forum BCE di Sintra, prima di perdere slancio. Con la data odierna al 29 giugno 2026, questa finestra stagionale è ora aperta per un’operazione tattica.
Posizionamento tattico per un breve rally dell’euro
Per sfruttare questa dinamica, potremmo considerare l’acquisto di opzioni call EUR/USD a breve scadenza. Scadenze tra metà e fine luglio sarebbero ideali per catturare questo potenziale rialzo temporaneo, consentendo di posizionarsi per un guadagno senza esporsi al probabile indebolimento più avanti in estate.
Questa lettura è supportata dal fatto che l’eventuale forza potrebbe essere di breve durata. Se l’ultima lettura dell’inflazione dell’Eurozona è risalita al 2,7%, i recenti dati PMI manifatturiero sono scesi a 45,6, segnalando debolezza economica. Ciò contrasta con un’economia statunitense più resiliente, dove la Fed è attesa mantenere i tassi più alti più a lungo, elemento che dovrebbe in ultima analisi favorire il dollaro.
Anche i funzionari BCE segnalano cautela, sostenendo che “non c’è bisogno” di cambiamenti di policy affrettati. Il pricing di mercato riflette questo orientamento: gli overnight index swaps indicano ora una probabilità inferiore al 50% di un singolo taglio dei tassi entro fine 2026. Di conseguenza, eventuali toni hawkish dalla conferenza di Sintra probabilmente offrirebbero solo un sostegno effimero all’euro.
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