La forte corsa dell’azionario taiwanese nel 2026 si è svolta in parallelo a deflussi istituzionali netti per 1,73 miliardi di dollari da inizio anno, con le Americhe responsabili di vendite nette per 4,33 miliardi. I fondi pensione statunitensi e gli hedge fund hanno rappresentato quasi il 75% di queste vendite regionali, mentre i flussi da APAC ed EMEA hanno fornito un contrappeso. Gli scambi in TWD sono rimasti contenuti e vengono descritti come più guidati da ribilanciamenti periodici che da una domanda direzionale legata all’equity, anche se la valuta continua a risultare fondamentalmente sottovalutata.
La dinamica dei flussi ha inoltre riflesso una rotazione tra settori più che un ritiro generalizzato. Le vendite nei semiconduttori hanno totalizzato -5,59 miliardi di dollari, ma sono state compensate da acquisti in Technology Hardware per +3,74 miliardi, insieme a rialzi nei beni strumentali (Capital Goods) per +232 milioni e nelle banche per +132 milioni. Per tipologia di investitore, i fondi pensione hanno venduto -3,12 miliardi e gli hedge fund -1,78 miliardi, mentre conti governativi e di agenzie hanno acquistato 906 milioni. I volumi spot in TWD, che tendono a seguire più da vicino gli acquisti azionari, restano sotto la media mobile a un anno.
Divergenza tra azioni e valuta: strategie per sovraperformare
Stiamo osservando una netta divergenza tra il mercato azionario di Taiwan e la sua valuta, che possiamo sfruttare. L’indice TAIEX è salito di oltre il 22% da inizio anno, alimentato dal boom globale dell’hardware per l’IA, mentre il dollaro taiwanese è rimasto debole contro il dollaro USA. Dovremmo considerare l’acquisto di futures sull’indice TAIEX coprendo al contempo il rischio di cambio.
Dato che il TWD è fondamentalmente sottovalutato e scambia vicino ai massimi degli ultimi due anni in area 32,5 per dollaro USA, possiamo proteggere i guadagni azionari dalla debolezza valutaria. Possiamo farlo acquistando opzioni call su USD/TWD oppure utilizzando contratti forward per posizionarci short sul TWD. In questo modo isoliamo la scommessa sulla prosecuzione della forza dei settori tecnologico e manifatturiero taiwanesi.
Rotazione settoriale e opportunità sui derivati
I dati sui flussi mostrano una rotazione specifica dai semiconduttori verso l’hardware tecnologico e le banche. Questo segnala un’opportunità per un pairs trade: acquistare opzioni call su un ETF dell’hardware tecnologico e, in parallelo, acquistare opzioni put su un ETF dei semiconduttori. La strategia consente di capitalizzare lo spostamento della performance relativa all’interno del più ampio comparto tecnologico.
Infine, con i volumi spot in TWD sotto la media a un anno, la volatilità implicita è bassa, rendendo le opzioni poco costose. È un buon momento per acquistare opzioni call sul TWD, a lunga scadenza e out-of-the-money, come scommessa a basso costo su un potenziale rimbalzo. Un cambiamento nella politica della banca centrale o un indebolimento del dollaro USA potrebbe innescare una brusca correzione al rialzo della valuta sottovalutata.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
