Le nuove costruzioni abitative in Giappone sono aumentate del 33,9% su base annua a maggio, superando il consenso di mercato del 31,8%. Il dato indica un’attività di edilizia residenziale più sostenuta di quanto gli analisti avessero previsto per il mese.
Lo scarto tra la crescita effettiva e le attese è stato di 2,1 punti percentuali. Il comunicato si riferisce alla variazione tendenziale delle nuove abitazioni avviate a maggio in Giappone.
Implicazioni per la politica monetaria e i mercati valutari
Il dato sorprendentemente forte sulle nuove costruzioni abitative di maggio segnala un’economia domestica robusta. A nostro avviso, ciò aumenta la pressione sulla Bank of Japan affinché riconsideri la propria politica monetaria ultra-espansiva prima del previsto. Questo sviluppo suggerisce un potenziale cambio di orientamento della banca centrale nelle prossime settimane.
Di conseguenza, ci posizioniamo per uno yen più forte, anticipando un movimento al ribasso di USD/JPY. Con il CPI core del Giappone riportato di recente al 2,8% per maggio, ostinatamente sopra il target del 2%, si rafforza la tesi di un rialzo dei tassi. Stiamo valutando l’acquisto di call su JPY o di opzioni put su USD/JPY con scadenze successive alla riunione della BoJ di fine luglio.
Strategie su azioni e mercato obbligazionario
Per le azioni giapponesi, come il Nikkei 225, il percorso è meno chiaro, creando opportunità sulla volatilità. Se da un lato un’economia forte sostiene gli utili societari, dall’altro la prospettiva di tassi più elevati potrebbe limitare i rialzi. Riteniamo appropriate strategie in opzioni come straddle sui futures del Nikkei per negoziare l’atteso aumento delle oscillazioni di prezzo.
Guardiamo anche ai titoli di Stato giapponesi (JGB), dove ci aspettiamo che i rendimenti proseguano il trend al rialzo. Storicamente, fasi di dati domestici solidi hanno messo alla prova la politica di controllo della curva dei rendimenti della Bank of Japan, e ci aspettiamo che anche questa volta non sia diverso. Andare short sui futures JGB è un modo diretto per posizionarsi in questa direzione, poiché il mercato probabilmente inizierà a prezzare un cambio di policy.
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