AUD/USD si è mantenuto vicino a 0,7030 venerdì, sostanzialmente invariato dopo il forte rialzo della seduta precedente. Il cross è stato sostenuto da un Dollaro USA più debole, ma lo slancio è stato limitato da dati cinesi più deludenti. Il PMI manifatturiero NBS della Cina è sceso a 49,2 a luglio da 50,3 e sotto la previsione di 50, mentre il PMI non manifatturiero è scivolato a 49, anch’esso sotto le attese, rafforzando le evidenze di un raffreddamento dell’attività nel principale partner commerciale dell’Australia.
Negli Stati Uniti, la crescita del PIL è rallentata all’1,5% nel 2° trimestre dal 2,1% del 1° trimestre e ha mancato il consenso (2,1%), mantenendo pressione sul biglietto verde. In Australia, l’orientamento di politica monetaria è cambiato dopo che il CPI del 2° trimestre è salito dello 0,6% t/t contro lo 0,7% atteso e l’1,4% del 1° trimestre, mentre l’inflazione annua è scesa al 3,8% a/a dal 4,0%. L’inflazione core annua è salita marginalmente al 3,6% dal 3,5%, ma è risultata sotto il consenso (3,7%); i rendimenti dei titoli di Stato australiani a 2 anni sono scesi di 8,3 pb al 4,49% e le probabilità implicite di un rialzo RBA l’11 agosto sono calate al 2% dal 18%.
Attese di trading laterale mentre dominano forze contrastanti
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a un AUD/USD in range nelle prossime settimane, poiché forze contrastanti mantengono il cambio stabile intorno a 0,7030. Se da un lato un Dollaro USA debole sostiene il cross, dall’altro la contrazione dell’economia cinese impedisce un breakout significativo. Storicamente, quando il PMI manifatturiero cinese scende sotto la soglia dei 50 punti—come appena accaduto con la discesa a 49,2—i rally del Dollaro australiano si esauriscono rapidamente.
Sul fronte opposto del cross, vediamo il Dollaro USA in difficoltà dopo il netto rallentamento della crescita del PIL statunitense nel 2° trimestre all’1,5%. Questa dinamica rende molto improbabile un irrigidimento monetario aggressivo negli USA, mantenendo un solido “pavimento” per l’AUD. I trader di derivati possono sfruttare questa finestra di scambi compressi vendendo opzioni call e put out-of-the-money per incassare il premio mentre il cambio consolida.
Adeguare le strategie in vista della decisione della RBA
Dobbiamo inoltre adeguare le posizioni in vista della riunione della Reserve Bank of Australia dell’11 agosto, dove la probabilità di un rialzo dei tassi è crollata ad appena il 2%. Il raffreddamento dell’inflazione australiana nel 2° trimestre al 3,8% ha già trascinato i rendimenti dei titoli governativi a 2 anni in calo di 8,3 punti base, al 4,49%. Per questo, raccomandiamo di concentrarsi su swap AUD/USD a breve termine ed evitare posizioni lunghe sul Dollaro australiano, poiché l’assenza di supporto dai tassi limiterà qualsiasi slancio rialzista.
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