AUD/JPY ha registrato vendite dopo un debole rapporto sul mercato del lavoro australiano, ma il movimento si è poi attenuato e il cross è rimasto sopra il minimo settimanale del giorno precedente. La coppia era da ultimo in area 112,75, in lieve rialzo e interrompendo una flessione di due sedute. I dati dell’ABS hanno mostrato che il tasso di disoccupazione è salito al 4,5% in luglio dal 4,4% del mese precedente, mentre l’occupazione è diminuita di 15,8 mila unità dopo l’aumento di 76,3 mila di giugno; il consenso era per un incremento di 15 mila. Insieme a un’inflazione CPI del secondo trimestre morbida, i numeri hanno indotto una correzione al ribasso nelle aspettative di un imminente rialzo dei tassi della RBA, penalizzando l’AUD.
Le aspettative di una stretta RBA sono rimaste contenute, con i tassi impliciti di mercato che indicano appena 12 pb di rialzi su un orizzonte di tre mesi. Sul fronte giapponese, lo JPY si è indebolito dopo che i dati sul commercio hanno evidenziato un deficit di 634,5 miliardi di yen in luglio, mentre le preoccupazioni sulla traiettoria fiscale del Giappone e il differenziale di tasso con le altre principali economie hanno continuato a pesare sulla valuta. Questi fattori hanno contribuito a limitare ulteriori ribassi di AUD/JPY, anche dopo il ripiegamento della settimana da 113,60, massimo di oscillazione del mese.
Strategia in Range in un Contesto di Forze Contrapposte
Suggeriamo ai trader di derivati di adottare nelle prossime settimane una strategia prudente e “range-bound” su AUD/JPY, poiché forze economiche contrastanti mantengono il cross ingabbiato. Sebbene la coppia abbia trovato un supporto temporaneo in area 112,75, l’aumento deludente della disoccupazione australiana al 4,5% limita fortemente qualsiasi potenziale di rialzo nel breve. A nostro avviso, questi dati deboli sul lavoro, insieme al raffreddamento dell’inflazione, di fatto escludono un rialzo dei tassi nel breve da parte della Reserve Bank of Australia.
Fragilità dello JPY e Approcci Strategici con i Derivati
Dall’altro lato, lo yen giapponese resta strutturalmente fragile, frenato da un ampio deficit commerciale di 634,5 miliardi di yen e dalle persistenti preoccupazioni sul debito pubblico del Giappone. Storicamente, quando la bilancia commerciale giapponese rimane in forte deficit, lo yen fatica a sostenere rimbalzi anche durante fasi di volatilità dei mercati globali. Di conseguenza, ci aspettiamo che l’ampio differenziale di tasso tra i due Paesi impedisca un rapido cedimento del cross, mantenendo per ora la coppia ancorata sopra i recenti minimi settimanali.
Alla luce di questo braccio di ferro macroeconomico, raccomandiamo l’utilizzo di strategie opzionali in range, come la vendita di call fuori dal denaro a breve scadenza in prossimità della resistenza a 114,00. Per chi cerca esposizione direzionale, l’acquisto di put spread su AUD/JPY è un modo interessante per posizionarsi su una possibile rottura al ribasso sotto 112,00. Questa impostazione ribassista è ben supportata dai venti contrari globali più ampi, in particolare mentre una domanda cinese più debole continua a deprimere i prezzi delle principali esportazioni australiane di materie prime.
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