AUD/JPY è sceso verso 111,10 nelle prime contrattazioni europee di venerdì, con lo yen in rafforzamento mentre i mercati restavano in allerta per una possibile intervento sul mercato valutario. Le autorità giapponesi hanno ribadito che movimenti eccessivi possono danneggiare l’economia e che l’intervento resta un’opzione. La Bank of Japan ha alzato il tasso di riferimento all’1,25% la scorsa settimana, segnalando al contempo apertura a ulteriori strette, incluso un possibile rialzo consecutivo in ottobre; due membri hanno dissentito e la decisione è stata giudicata meno “hawkish” di quanto alcuni si aspettassero. Sul fronte dei tassi, i rendimenti dei Japanese Government Bond decennali sono saliti a un massimo di 30 anni sopra il 3%, mentre il posizionamento sui bond domestici è rimasto prudente con rendimenti in aumento.
In Australia, i mercati prezzano un rialzo di 25 punti base della Reserve Bank of Australia la prossima settimana e un moderato incremento della disoccupazione di giovedì non ha modificato in modo sostanziale questa valutazione. Dal punto di vista tecnico, il cross mantiene un’impostazione ribassista sotto la media mobile semplice a 100 giorni e la banda centrale di Bollinger. L’RSI a 14 periodi è vicino a 41,70, segnalando un momentum ribassista contenuto. Le resistenze sono indicate a 111,70, poi 112,80, con un tetto superiore in area 114,18, mentre il supporto si colloca a 110,00; sotto tale livello, i livelli includono 109,67 e 109,20.
Strategia su derivati e gestione del rischio
Con AUD/JPY che oscilla nei pressi di 111,10 e resta limitato al di sotto della sua media mobile semplice a 100 giorni a 112,80, raccomandiamo ai trader su derivati di adottare un’impostazione difensiva e ribassista nelle prossime settimane. Considerato il rischio incombente di intervento giapponese sul cambio e una struttura tecnica debole, l’acquisto di opzioni put out-of-the-money con target sul livello psicologico di 110,00 offre un profilo rischio/rendimento interessante. Questa configurazione consente di beneficiare di improvvisi movimenti al ribasso senza esporsi al rischio teoricamente illimitato dello short sul mercato spot.
Con la Reserve Bank of Australia attesa al rialzo dei tassi di 25 punti base la prossima settimana, ci aspettiamo un netto aumento della volatilità implicita sulle opzioni AUD/JPY. Storicamente, scontri simili di politica monetaria, come la turbolenza di mercato dell’agosto 2024 quando la volatilità implicita sul JPY è balzata oltre il 15%, hanno innescato oscillazioni rapide e aggressive. Per posizionarsi in vista di questa maggiore incertezza, è possibile impiegare long straddle per trarre profitto da un breakout in entrambe le direzioni, pur restando l’impostazione complessiva fortemente orientata al ribasso.
Differenziali di rendimento in evoluzione e posizionamento
L’impennata dei rendimenti dei JGB decennali a un massimo di 30 anni sopra il 3% indica profondi cambiamenti strutturali che stanno smontando attivamente il carry trade sullo yen. Con la Bank of Japan che valuta un possibile rialzo dei tassi in ottobre dopo il recente movimento all’1,25%, il differenziale di rendimento che in precedenza favoriva il dollaro australiano si sta riducendo rapidamente. Suggeriamo di ridurre l’esposizione a posizioni lunghe sui futures AUD/JPY e di utilizzare invece bear put spread per contenere l’erosione del premio (time decay) nell’attesa di una rottura sotto il minimo di settembre a 109,67.
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