Il saldo commerciale mensile dell’Argentina per giugno è risultato nettamente al di sotto delle attese, secondo l’ultima pubblicazione. Il dato definitivo è stato un avanzo di 2 milioni di dollari, rispetto a una previsione di surplus pari a 2.060 milioni di dollari.
Il risultato segna uno scarto marcato rispetto al consenso e indica per il mese un cuscinetto esterno molto più ridotto del previsto. I dati mostrano che il saldo complessivo di giugno è stato sostanzialmente piatto in termini di dollari, invece di registrare il surplus di diversi miliardi ipotizzato dai previsori.
Shock commerciale e impatto immediato sul cambio
Siamo di fronte a uno shock rilevante: l’avanzo commerciale di giugno dell’Argentina è crollato a soli 2 milioni di dollari, mancando la stima di 2,06 miliardi. Questa improvvisa evaporazione di dollari da export limita fortemente la capacità della banca centrale di ricostituire le fragili riserve nette in valuta, che attualmente restano in territorio negativo. Ci aspettiamo che questo scostamento inneschi una pressione immediata al ribasso sul Peso argentino (ARS) ufficiale.
Strategie su derivati e mercato azionario
I trader di derivati dovrebbero reagire acquistando in modo aggressivo Non-Deliverable Forward (NDF) su USD/ARS con scadenza agosto e settembre. I dati storici mostrano che quando i saldi commerciali collassano, il differenziale tra cambio ufficiale e cambio parallelo tende rapidamente ad ampliarsi oltre il 40%. Posizionarsi per una svalutazione ufficiale più marcata del previsto appare ora la strategia più logica nelle prossime settimane.
Raccomandiamo inoltre di puntare sulle opzioni su azioni argentine quotate negli Stati Uniti, in particolare sui principali titoli bancari e del comparto energetico come YPF. La volatilità implicita su queste opzioni è relativamente bassa, rendendo gli straddle long un modo economicamente sostenibile per trattare la turbolenza di mercato in arrivo. Anche i credit default swap (CDS) sovrani sono pronti a impennarsi, riflettendo il ritorno delle ansie di default man mano che gli afflussi di dollari si prosciugano.
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