L’asta dei Treasury statunitensi a 20 anni si è chiusa al 5,42%, in aumento rispetto al 5,204% dell’asta precedente. Il movimento segnala un rendimento più elevato necessario per collocare la nuova offerta.
L’incremento porta il rendimento d’asta sopra il livello precedente, indicando un aumento dei costi di finanziamento per questa scadenza al momento dell’emissione.
Implicazioni di mercato del balzo del rendimento a 20 anni
Dobbiamo reagire rapidamente a questo salto del rendimento del Treasury a 20 anni al 5,42%, che segna un cambiamento significativo nei costi di finanziamento di lungo periodo. L’impennata indica che gli investitori obbligazionari stanno richiedendo premi molto più elevati, verosimilmente alimentati da persistenti timori d’inflazione e da una massiccia emissione di debito pubblico. I trader su derivati dovrebbero posizionarsi immediatamente per uno scenario di tassi “più alti più a lungo” nelle prossime settimane.
Raccomandiamo di concentrarsi su posizioni corte sui future Treasury a lunga duration per beneficiare del calo dei prezzi dei bond. L’acquisto di opzioni put sull’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) offre un modo a rischio definito per puntare su questo trend, soprattutto perché storicamente il TLT è sceso ogni volta che i rendimenti hanno superato il 5,3%. Possiamo inoltre valutare payer swaption per trarre profitto da ulteriori rialzi della curva dei rendimenti.
Strategie più ampie per le diverse asset class
Rendimenti più elevati eserciteranno forte pressione sui titoli tecnologici ad alta crescita; di conseguenza dovremmo considerare l’acquisto di put protettive sul Nasdaq 100. I dati storici di mercato mostrano che, quando i rendimenti di lungo termine superano il 5,2%, le valutazioni dei titoli tech in genere si comprimono del 10%-12% nel mese successivo. Questo cambiamento rende molto rischioso cercare rialzi di breve tramite derivati azionari, il che implica privilegiare strategie di acquisto di volatilità come i long straddle.
Un rendimento in aumento rafforza anche il dollaro USA, rendendo in questa fase particolarmente interessanti opzioni call rialziste sul Dollar Index (DXY). Con il rendimento benchmark del Treasury decennale che sta anche testando livelli di resistenza chiave in area 4,9%, prevediamo un aumento più ampio dell’indice di volatilità VIX. Dobbiamo mantenere dimensioni delle posizioni inferiori al solito e utilizzare stop-loss rigorosi per gestire le oscillazioni intense in arrivo.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
