Il saldo fiscale del Messico si è ampliato fino a un disavanzo di 176,15 miliardi di pesos a maggio, rispetto a un deficit di 37,148 miliardi di pesos nel periodo precedente. La variazione mese su mese segnala un divario più marcato tra entrate e spese del settore pubblico nell’ultimo mese di riferimento.
Rispetto alla lettura precedente, il dato di maggio mostra che il deficit si è approfondito di 139,002 miliardi di pesos. I dati fotografano la posizione netta mensile in pesos e indicano un disavanzo fiscale complessivo più ampio rispetto a quanto registrato in precedenza.
Impatto sul mercato e prospettive sul peso
Stiamo osservando un significativo ampliamento del deficit fiscale del Messico, con il dato di maggio arrivato a -176,15 miliardi di pesos. Si tratta di un netto peggioramento rispetto al mese precedente e segnala un aumento della spesa pubblica che potrebbe esercitare una pressione diretta sul peso. Questa sorpresa negativa mette in discussione la recente stabilità della valuta.
Alla luce di questa sorpresa sul fronte fiscale, stiamo valutando posizioni long su USD/MXN tramite il mercato dei derivati. L’acquisto di opzioni call su USD/MXN per le prossime settimane offre un modo a rischio definito per beneficiare dell’attesa debolezza del peso. La recente stabilità in area 18,50 appare ora più fragile, con un test di 19,00 che diventa più probabile nel breve termine.
Volatilità, tassi e flussi di investimento
Questi dati immettono un livello significativo di incertezza nel mercato, che ci attendiamo si traduca in una maggiore volatilità implicita sul peso. La volatilità implicita a un mese su USD/MXN è già balzata oltre il 14%, un aumento rilevante rispetto al range 11-12% osservato solo poche settimane fa. Vediamo valore in strategie che beneficiano di questo incremento dell’ampiezza attesa dei movimenti di prezzo.
Stiamo inoltre rivalutando la curva dei tassi, poiché la pressione fiscale potrebbe costringere Banxico a mantenere un orientamento restrittivo più a lungo del previsto. Il mercato stava prezzando possibili tagli dei tassi entro fine anno, ma questo deficit potrebbe rinviarne i tempi per contrastare l’inflazione e sostenere la valuta. Di conseguenza, pagare tasso fisso su swap TIIE a breve termine appare una copertura interessante contro questo rischio.
La situazione richiama periodi in cui le preoccupazioni fiscali hanno portato a brusche svalutazioni del peso, come la volatilità osservata dopo le elezioni di giugno 2024 che ha fatto crollare la valuta di oltre l’8% in una sola settimana. I flussi di investimento esteri sono altamente sensibili alla percezione della disciplina fiscale in Messico. Una tendenza persistente a deficit elevati potrebbe innescare un deflusso di capitali più duraturo rispetto a quello che stiamo osservando attualmente.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
