La visione aperta delle criptovalute incontra Wall Street a TOKEN2049

TOKEN2049, la più grande serie di conferenze al mondo sulle criptovalute, si è conclusa con l’edizione di Singapore l’8 ottobre 2026 al Marina Bay Sands, registrando un’affluenza record. L’evento, sold out, ha portato 25.000 partecipanti da 160 Paesi e 250 relatori distribuiti su sei palchi. È stata anche l’unica edizione principale dell’anno, perché l’edizione di Dubai è stata spostata al 2027.

Le due giornate sono sembrate due conferenze diverse. Il Day 1 è stato dominato dai “costruttori” del mondo crypto, con discussioni su moneta privata, strumenti di intelligenza artificiale e nuovi token (getti digitali). Il Day 2 ha visto entrare in scena Wall Street: borse ed emittenti di prodotti finanziari hanno spiegato come intendono far funzionare i mercati usando la blockchain come “infrastruttura” di regolamento (cioè la tecnologia su cui vengono registrate e finalizzate le operazioni). Zcash si è collocata a metà strada tra i due mondi, portando alla luce la domanda centrale: la prossima fase delle crypto correrà su reti aperte accessibili a tutti o su sistemi controllati dalle istituzioni?

Panoramica delle due giornate di TOKEN2049:

Day 1: i costruttori sul palco

I gemelli Winklevoss sulla “moneta privata”

La sessione più discussa è stata “The Zcash Moment”, con i co-fondatori di Gemini Cameron e Tyler Winklevoss insieme a Balaji Srinivasan sul palco principale. Cameron ha riassunto il messaggio in una frase: “Bitcoin è decentralizzato e pubblico. Zcash è decentralizzato e privato.” (Per “decentralizzato” si intende che non c’è un singolo soggetto che controlla la rete; per “pubblico/privato” si intende quanto sono visibili i dati delle transazioni.) Tyler ha spinto oltre, definendo la privacy un diritto umano.

I gemelli hanno accompagnato le parole con un passo formale. Due giorni prima dell’evento, Winklevoss Asset Services ha presentato alla SEC (l’autorità di vigilanza USA sui mercati) la documentazione per un ETF su Zcash: un fondo quotato in Borsa che replica un’attività e può essere acquistato come un’azione. L’obiettivo sarebbe la quotazione al Nasdaq con ticker WINK.

• Lettura per i trader: La richiesta di quotazione di un ETF può aprire a Zcash la porta degli investitori tradizionali, ma una presentazione non è un via libera né un lancio. Finché i regolatori non rispondono, ZEC può muoversi soprattutto su notizie legate a WINK e all’aggiornamento NU7. Un CFD su ZECUSD (Contratto per Differenza: uno strumento che replica il prezzo senza possedere la moneta) permette di seguire i movimenti al rialzo o al ribasso senza detenere ZEC.

Tom Lee frena BitMine

Tom Lee di Fundstrat ha portato una novità per chi segue Ethereum. Ha detto che BitMine non comprerà oltre il 5% dell’offerta totale di Ethereum e ha definito quel limite un “tetto rigido” (hard cap: un limite che non si intende superare). Il tetto è vicino. BitMine ha dichiarato di detenere circa 6,02 milioni di ETH al 5 ottobre, pari a circa il 4,9% dell’offerta totale.

• Lettura per i trader: Con BitMine vicina al 5%, l’ulteriore domanda di ETH potrebbe dipendere sempre più dall’uso reale della rete, inclusi tokenizzazione (trasformare un’attività in un token) e stablecoin (criptovalute legate a una valuta, spesso il dollaro). L’andamento di ETH rispetto a BTC (BTCETH) è un modo per valutare se Ethereum sta rafforzandosi in termini relativi, insieme a ETHUSD per il prezzo in valore assoluto.

Hayes e Qureshi in disaccordo sugli “agenti” di AI

Gli “agenti” di AI (software che esegue compiti in autonomia, come comprare servizi online) sono stati il tema più rumoroso del giorno, e sul palco le opinioni non coincidevano. Arthur Hayes ha presentato FLOP, una rete che consentirebbe agli agenti di AI di pagare potenza di calcolo “on-chain” (cioè registrando e regolando il pagamento direttamente su blockchain). Punta a una testnet (rete di prova) di 90 giorni da fine ottobre e a una mainnet (rete principale, operativa) nel primo trimestre 2027.

Haseeb Qureshi di Dragonfly ha dissentito. Ha ammesso di essersi sbagliato un anno prima, perché gli agenti hanno finito per pagare con carte invece che con crypto. In pratica: oggi molti strumenti di AI che acquistano online usano carte di pagamento comuni, non portafogli crypto (wallet: app o dispositivo per gestire criptovalute).

• Lettura per i trader: La domanda di pagamenti per agenti AI può crescere, ma le crypto non hanno ancora dimostrato di riuscire a intercettarla. I token legati al tema possono quindi muoversi più per aspettative che per uso reale. Worldcoin è un esempio: World ID consente di dimostrare di essere umani senza rivelare l’identità (sistema di prova), mentre WLD è salito di circa il 50% nel mese prima di TOKEN2049 senza un motivo certo. Chi segue il tema tramite WLDUSD deve tenere conto di forte volatilità (oscillazioni di prezzo) in entrambe le direzioni.

Eric Trump sugli stipendi in stablecoin

Eric Trump, co-fondatore di World Liberty Financial, ha riportato il discorso sui pagamenti a un caso concreto. Ha detto che l’azienda alberghiera della famiglia, che impiega decine di migliaia di persone, sta valutando di pagare gli stipendi in stablecoin (token ancorati al dollaro o ad altre valute per mantenere un valore più stabile). I dirigenti hanno anche dichiarato che i pagamenti USD1 arriveranno ai grandi commercianti online tramite Mesh in questo trimestre.

• Lettura per i trader: Gli stipendi in stablecoin metterebbero alla prova se i “dollari digitali” possono uscire dal trading ed entrare nella spesa quotidiana. Se USD1 arrivasse ai commercianti nei tempi indicati, sarebbe un segnale di adozione. Resta comunque un piano annunciato da manager con un interesse diretto nel successo del progetto. WLFIUSD offre esposizione a come il mercato reagisce al lancio.

Day 2: entra Wall Street

Il tono è cambiato nettamente il secondo giorno. Dirigenti di BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Morgan Stanley e Nasdaq hanno discusso di tokenizzazione, stablecoin e mercati “on-chain” (mercati in cui scambi e registrazioni avvengono su blockchain).

Friedman sui mercati che non chiudono mai

Adena Friedman, presidente e CEO del Nasdaq, ha descritto cosa comporta il trading 24/7. Quando i mercati funzionano senza interruzioni, la gestione del rischio (controllo delle perdite), le garanzie (collateral: beni o liquidità a copertura delle posizioni) e i movimenti di capitale devono essere, come ha detto, “tutto reale, sempre”: quindi i sistemi informatici interni di banche e broker devono cambiare. Per un gestore di Borsa, è una ricostruzione importante, e Nasdaq si sta preparando.

• Lettura per i trader: Il trading azionario 24/7 non è ancora attivo, ma azioni tokenizzate e derivati negoziabili nel weekend su VT Markets stanno già mettendo alla prova il concetto. Se la negoziazione azionaria si estenderà oltre gli orari standard, i movimenti di prezzo potrebbero avvenire sempre più di notte e nei weekend. SPCXUSD è un modo per seguire un nome legato a questa evoluzione.

Chi decide le regole delle crypto?

Il tema delle regole (regolamentazione) è emerso più volte, ma l’attenzione era sullo sfruttare la finestra attuale invece di aspettare nuove leggi del Congresso. Conta perché il disegno di legge CLARITY sulla struttura dei mercati non ha superato un voto procedurale al Senato il 15 settembre, mentre le regole applicative del GENIUS Act (la parte pratica: chi deve fare cosa e come) sono ancora in fase di stesura.

• Jenny Johnson, Franklin Templeton: ha detto che una legge aiuterebbe, ma l’industria non dovrebbe dipendere dal CLARITY Act, perché SEC e CFTC offrono già indicazioni usando i poteri che hanno oggi. (La CFTC è l’autorità USA che vigila sui mercati dei derivati.)
• Yuval Rooz, Digital Asset (Canton Network): ha sostenuto che il settore dovrebbe usare questa finestra per portare la blockchain in un uso più ampio, come fecero Uber e Airbnb prima che i legislatori potessero limitarle, così che i progressi resistano alle elezioni USA del 2028.
• Richard Teng, Binance: ha definito il rischio che quei progressi vengano annullati la maggiore paura del settore.

Lettura per i trader: Con il Congresso fermo, le decisioni di SEC e CFTC diventano segnali chiave nel breve periodo. Le elezioni USA del 2028 aggiungono incertezza nel medio-lungo termine, soprattutto per asset legati agli exchange sensibili ai cambi di regole. BNBUSD è un modo per seguire il sentiment di mercato su Binance e sul contesto normativo.

Coinbase si espande a livello globale

L’annuncio aziendale più rilevante della giornata è arrivato da Coinbase. Ha comunicato che l’integrazione della piattaforma di derivati Deribit è completata, creando Coinbase Global Exchange: un’infrastruttura che collega l’operatività USA e internazionale di Coinbase alle opzioni e ai perpetual futures (futures perpetui: contratti simili ai futures ma senza scadenza) di Deribit.

• Lettura per i trader: L’operazione spinge Coinbase ancora di più sui derivati, dove i volumi sono spesso più alti del mercato spot (acquisto/vendita immediata). Questo lega i ricavi dell’azienda più all’attività di trading complessiva che al prezzo di una singola moneta. Per chi vuole esposizione all’attività crypto tramite un titolo, i CFD sulle azioni Coinbase (COIN) offrono questa possibilità. Come per ogni annuncio aziendale, la descrizione di un mercato globale unificato proviene dall’operatore della piattaforma.

Zcash sotto i riflettori: privacy aperta contro sistemi chiusi

Zcash rende evidente la tensione centrale della settimana. I “costruttori” crypto sostengono che la moneta privata debba viaggiare su reti aperte utilizzabili da chiunque, mentre le istituzioni stanno esplorando la privacy dentro sistemi che controllano. Il modo in cui questi modelli coesisteranno, e dove finirà l’attività economica, può determinare chi cattura il valore nella prossima fase delle crypto.

Zcash ha diversi possibili fattori di spinta (catalizzatori) davanti:

• Aggiornamento NU7: l’aggiornamento è entrato in funzione sulla testnet il 4 ottobre, con una decisione “go/no-go” (via libera o stop) prevista per il 20 ottobre e l’attivazione sulla mainnet puntata al 5 novembre.
• Prospettive ETF: l’ETF WINK proposto potrebbe offrire un’altra via di accesso per investitori istituzionali, oltre al fondo già esistente di Grayscale.
• Adozione dei wallet: il team dietro il wallet Zodl ha raccolto oltre 25 milioni di dollari da investitori tra cui Paradigm, a16z Crypto, Coinbase Ventures e Winklevoss Capital. Il team afferma anche che il wallet ha fatto crescere di oltre il 400% la “shielded pool” (l’insieme delle transazioni schermate, cioè con dati nascosti) di Zcash dal lancio.

La performance di mercato, però, è stata volatile (con forti oscillazioni). ZEC è scesa del 13% l’8 ottobre a circa 1.133 dollari, portandosi a -25,5% in due settimane, prima di recuperare. Il rimbalzo non conferma ancora un vero cambio di trend, mentre un altro indicatore da seguire sono i flussi nei fondi. Il fondo ZCSH di Grayscale ha registrato deflussi per 8,49 milioni di dollari il 7 ottobre, dopo 93,56 milioni di uscite la settimana precedente.

La concorrenza complica il quadro. A TOKEN2049, Charles Hoskinson ha parlato di Midnight, una chain “partner” di Cardano orientata alla privacy (chain: una blockchain collegata a un progetto principale), e ha detto di aver investito circa 200 milioni di dollari nello sviluppo. Anche Wall Street sta costruendo infrastrutture con focus sulla riservatezza. La piattaforma di asset digitali di Goldman Sachs gira su Canton Network, una blockchain permissioned (con accesso riservato) con controlli di privacy integrati.

Le istituzioni attribuiscono valore alla privacy. La domanda è se adotteranno reti aperte per la privacy o se costruiranno alternative dentro sistemi che controllano.

Dove costruttori e istituzioni già si incontrano

La distinzione tra “costruttori” crypto e Wall Street non è netta. TOKEN2049 ha mostrato anche come l’adozione istituzionale possa svilupparsi su infrastrutture blockchain pubbliche.

Solana è un esempio. Samsung prevede di aggiungere trasferimenti USDC a Samsung Wallet nell’ultima settimana di ottobre, inizialmente raggiungendo circa 82 milioni di dispositivi Galaxy negli USA, con Solana come partner infrastrutturale. Anche il lancio di azioni tokenizzate di Securitize usa Solana, con operazioni regolate in USDC. Questi sviluppi mostrano come una blockchain pubblica possa supportare prodotti e servizi finanziari rivolti a utenti di massa e a mercati istituzionali.

Ethereum resta un altro tassello importante di questa espansione, con circa il 53% di un mercato “on-chain” stimato in circa 349 miliardi di dollari tra asset tokenizzati e stablecoin. Con BitMine vicina al tetto di accumulo dichiarato, la prossima fase della domanda di ETH potrebbe dipendere sempre più dal fatto che l’attività istituzionale si traduca in uso stabile della rete.

TOKEN2049 ha mostrato che il futuro delle crypto potrebbe non ridursi a reti aperte contro finanza istituzionale. Wall Street sta già adottando infrastrutture blockchain pubbliche, mentre costruisce anche alternative con accesso riservato. La vera domanda è se questa attività genererà domanda duratura per reti e token, oppure se il valore economico finirà altrove.

Le prossime settimane offriranno alcuni test. La decisione “go/no-go” per NU7 di Zcash è prevista per il 20 ottobre, l’integrazione USDC di Samsung è pianificata per l’ultima settimana di ottobre e l’attivazione della mainnet di Zcash è puntata al 5 novembre. Anche i progressi sull’ETF WINK e i flussi del fondo ZCSH aiuteranno a capire se l’interesse per Zcash si sta trasformando in domanda stabile.

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