Un mercato in calo può creare opportunità per i trader che mantengono posizioni CFD “short” (ribassiste, cioè che puntano su un calo dei prezzi). Se il prezzo del sottostante scende, una posizione short può potenzialmente andare in profitto.
Ma i mercati non scendono sempre in modo regolare.
Durante un forte ribasso, la volatilità (quanto e quanto velocemente si muovono i prezzi) può aumentare, la liquidità (quanto è facile comprare o vendere senza far muovere troppo il prezzo) può cambiare e i prezzi possono invertire direzione rapidamente. Una posizione short che beneficia del calo può quindi subire perdite se i prezzi risalgono all’improvviso.
Per chi fa trading di CFD, è utile guardare cosa succede su due livelli:
Il mercato: prezzi, volatilità, liquidità e gap (salti di prezzo tra una sessione e l’altra).
Il conto: esposizione, leva, margine, equity (patrimonio del conto) e livello di margine.
Il rapporto è semplice:
- Il mercato scende → la posizione short può guadagnare
- Il mercato sale → la posizione short può perdere → l’equity del conto cala → il livello di margine può peggiorare
Capire questa catena aiuta a spiegare sia il potenziale dello short selling (vendita allo scoperto, cioè puntare al ribasso senza possedere il sottostante) sia cosa può succedere a un conto CFD quando i mercati diventano più instabili.
Cosa succede quando il mercato scende?
Una posizione short di solito trae beneficio quando il mercato sottostante scende.
Per esempio, immaginiamo che un trader apra una posizione CFD short con 10.000 $ di esposizione di mercato (valore nozionale, cioè l’importo su cui si calcolano profitti e perdite).
Se il mercato sottostante scende del 5%, la posizione genererebbe un guadagno di 500 $, prima di considerare i costi di trading.
Se invece il mercato sale del 5%, la posizione genererebbe una perdita di 500 $.
| Posizione | Potenzialmente beneficia quando | Perde quando |
| CFD long (rialzista) | Il mercato sale | Il mercato scende |
| CFD short (ribassista) | Il mercato scende | Il mercato sale |
La variazione percentuale è la stessa. Cambia la direzione della posizione.
È per questo che la vendita allo scoperto diventa importante quando i mercati scendono. Un trader può aprire una posizione che può beneficiare del calo dei prezzi senza possedere l’asset sottostante.
Ma un mercato in calo non rende automaticamente profittevole ogni posizione short. Prezzo di ingresso, dimensione della posizione e tempismo contano. Contano anche le condizioni con cui l’operazione viene eseguita.
Perché un crollo di mercato è diverso da un calo “normale”?
Un mercato può scendere gradualmente per settimane o mesi. Un crollo può produrre movimenti di prezzo molto più ampi in un periodo molto più breve.
Questa differenza è rilevante per le posizioni CFD short.
Durante fasi di forte stress di mercato, i trader possono osservare:
- escursioni di prezzo più ampie;
- movimenti intraday (nella stessa giornata) più rapidi;
- inversioni improvvise;
- spread più larghi (differenza tra prezzo denaro e lettera);
- slippage (esecuzione a un prezzo diverso da quello atteso); e
- gap tra le sessioni di trading (salti di prezzo tra chiusura e riapertura).
Una posizione short può beneficiare della prima fase di ribasso, ma poi perdere una parte o tutti quei guadagni se il mercato rimbalza con forza.
Più rapidamente si muovono i prezzi, più velocemente può cambiare il profitto o la perdita della posizione.
Per questo la sola direzione non descrive il rischio di una posizione short. Contano anche velocità e ampiezza del movimento.
Quando un mercato in calo rimbalza all’improvviso
Questo è uno dei principali rischi della vendita allo scoperto durante un forte ribasso.
Immaginiamo che un indice scenda rapidamente e una posizione CFD short vada in profitto.
Se poi il mercato rimbalza, la posizione short inizia a muoversi nella direzione opposta.
La sequenza diventa:
Il mercato scende → la posizione short guadagna → il mercato rimbalza → la posizione short perdeUn rimbalzo violento può seguire notizie macroeconomiche importanti, annunci delle banche centrali, cambi di politica economica o altri eventi inattesi. Un trader può quindi avere ragione sulla direzione generale del mercato e subire comunque una perdita se la posizione è esposta a una forte inversione.
Per una posizione short, la domanda non è solo:
Il mercato scenderà?
È anche:
Quanto potrebbe muoversi il mercato nella direzione opposta?
Leggere le condizioni di mercato durante una fase di ribasso
La volatilità descrive quanto e quanto rapidamente si muovono i prezzi.
Non dice se il mercato salirà o scenderà. Aiuta invece a descrivere l’ampiezza dei movimenti di prezzo in corso.
Un modo per osservare i cambiamenti della volatilità è guardare direttamente il grafico dei prezzi. Candele più grandi, range (intervalli) di contrattazione più ampi e movimenti bruschi più frequenti possono indicare che il mercato è diventato più volatile.
Leggere la volatilità con ATR e VIX
L’Average True Range (ATR) può aiutare a confrontare la dimensione tipica dei movimenti di prezzo recenti. È un indicatore tecnico: un calcolo applicato ai prezzi per misurare quanto si muove il mercato.
Un ATR in aumento può indicare che l’intervallo di oscillazione recente si è ampliato. Un ATR in calo può indicare che i movimenti di prezzo sono diventati più contenuti.
L’ATR non prevede la direzione. Risponde a una domanda più semplice: quanto si sta muovendo il mercato?
Questo può aiutare a valutare se una posizione short è gestita in condizioni relativamente calme o in un mercato dove i prezzi si muovono in modo più aggressivo.
Il VIX è una misura molto seguita della volatilità attesa sul mercato azionario USA. È ricavato dai prezzi delle opzioni sull’S&P 500 (contratti che danno il diritto, ma non l’obbligo, di comprare o vendere a un prezzo prestabilito) e può dare contesto su come cambiano le aspettative di volatilità.
Un VIX in aumento può accompagnare fasi di maggiore incertezza o stress di mercato.
Tuttavia, il VIX non è un indicatore di margine.
Un VIX elevato non significa automaticamente che un trader CFD riceverà una margin call (richiesta di margine).
Il legame è più indiretto:
Maggiore volatilità → movimenti di prezzo potenzialmente più ampi → oscillazioni più forti di profitti/perdite → l’equity del conto può cambiare più in fretta → il livello di margine può peggiorare più rapidamente
Per una posizione short, questo peggioramento avviene quando il mercato sottostante sale contro l’operazione.
Perché la liquidità conta
La volatilità descrive dimensione e velocità dei movimenti. La liquidità descrive quanto è facile eseguire gli scambi a quei prezzi.
Durante fasi di stress, la liquidità può cambiare. I prezzi disponibili possono muoversi più rapidamente, gli spread possono allargarsi e gli ordini possono essere eseguiti a prezzi diversi da quelli attesi.
| Condizione di mercato | Cosa può succedere | Perché conta per un CFD short |
| Spread più larghi | La differenza tra prezzi di acquisto e vendita disponibili può aumentare. | Aprire o chiudere la posizione può diventare più costoso. |
| Slippage | Il prezzo di esecuzione può essere diverso dal prezzo atteso quando l’ordine è stato inserito. | Mercati veloci possono dare un prezzo di ingresso o uscita diverso da quello previsto. |
| Gap | Un mercato può riaprire a un prezzo molto diverso dall’ultima chiusura. | Una posizione short in profitto prima della chiusura può trovarsi subito in perdita alla riapertura. |
Per esempio, immaginiamo che un mercato chiuda a 100 e riapra a 106 dopo un evento inatteso.
Una posizione short che era in profitto prima della chiusura potrebbe trovarsi immediatamente in perdita alla ripresa delle contrattazioni.
Lo stesso vale per gli ordini stop-loss (ordini che mirano a limitare la perdita chiudendo la posizione se il prezzo raggiunge un certo livello). Durante un gap, l’ordine potrebbe non essere eseguito esattamente al livello indicato, perché il mercato può avere già superato quel prezzo.
Condizioni estreme possono quindi influenzare non solo la direzione della posizione, ma anche le condizioni effettive di apertura o chiusura.
Approfondisci: ‘Liquidity Sweeps & Stop Hunts Explained for CFD Trading‘
Cosa succede dentro il tuo conto CFD?
Il mercato spiega cosa succede al prezzo del sottostante. Il passo successivo è capire come quel movimento impatta sul conto.
Anche un movimento relativamente piccolo del sottostante può avere un effetto molto più grande sull’equity quando c’è la leva.
Leva, esposizione e margine
Con la leva, un trader può ottenere esposizione su una posizione più grande versando un importo più piccolo come margine.
Il margine è l’importo richiesto per sostenere una posizione CFD con leva. Funziona come garanzia (collaterale) per l’operazione, non rappresenta il valore totale della posizione.
Consideriamo una posizione CFD short con:
- 20.000 $ di esposizione di mercato
- 2.000 $ di margine richiesto
Il trader quindi prende 20.000 $ di esposizione usando 2.000 $ di margine.
Se il mercato sottostante scende del 5%, la posizione short genererebbe:
20.000 $ × 5% = 1.000 $ di guadagno
prima di considerare gli altri costi.
Se il mercato sale del 5%, la posizione short genererebbe:
20.000 $ × 5% = 1.000 $ di perdita
Questa perdita di 1.000 $ rappresenta il 50% del margine richiesto nell’esempio.
Il mercato si è mosso solo del 5%, ma l’impatto sul conto è molto più grande rispetto al margine che sostiene la posizione.
Capire i livelli di margine
Il livello di margine confronta l’equity del conto con il margine richiesto per le posizioni aperte:
Livello di margine = Equity del conto ÷ Margine richiesto × 100
Pensa al livello di margine come a una bilancia.
Da un lato c’è l’equity del conto, cioè il patrimonio che sostiene le posizioni aperte (saldo più profitti/perdite non realizzati).
Dall’altro c’è il margine richiesto per mantenere quelle posizioni.
Quando una posizione ti va contro e le perdite riducono l’equity, la bilancia diventa meno favorevole.
Per esempio:
- Equity del conto: 5.000 $
- Margine richiesto: 2.000 $
- Livello di margine: 250%
Se la posizione short accumula poi una perdita non realizzata di 2.000 $ (perdita “sulla carta”, perché la posizione è ancora aperta), l’equity scende a 3.000 $.
Il livello di margine diventa:
3.000 $ ÷ 2.000 $ × 100 = 150%
Il margine richiesto non è scomparso. È cambiata la quantità di equity che sostiene la posizione.
La catena quindi è:
Movimento del mercato → profitti/perdite della posizione → equity del conto → livello di margine
Approfondisci: ‘How to Check Floating PnL, Equity and Margin Level on the VT Markets APP‘.
Margin call e stop-out
La margin call (richiesta di margine) riguarda l’equity disponibile per sostenere le posizioni con leva aperte dal trader.
Se una posizione va contro il trader e l’equity scende abbastanza rispetto al margine richiesto, il conto può entrare in condizione di margin call secondo le regole del broker. Per un CFD short, questo può accadere quando il mercato sottostante sale bruscamente.
Il mercato sale → la posizione short perde → l’equity del conto cala → il livello di margine cala → possono diventare rilevanti margin call o stop-out.
Lo stop-out è un meccanismo che può chiudere automaticamente alcune o tutte le posizioni aperte quando il conto raggiunge una soglia di margine prestabilita.
Su VT Markets, il livello di stop-out è di solito fissato al 20% sia per i conti ECN sia per i conti STP (tipi di esecuzione degli ordini: ECN collega a più fornitori di liquidità, STP inoltra gli ordini ai fornitori). Se l’equity scende sotto il 20% del margine richiesto, le posizioni aperte possono essere chiuse automaticamente secondo i termini applicabili.
Per una spiegazione più dettagliata, consulta la guida dedicata a capire la margin call.
Protezione dal saldo negativo
Un movimento rapido contro una posizione short può generare perdite importanti, soprattutto quando c’è leva.
Per i clienti retail CFD idonei, può applicarsi la protezione dal saldo negativo in base alla normativa e alle condizioni del conto. Quando si applica, può limitare la responsabilità del cliente ai fondi presenti sul conto CFD.
Non evita le perdite. Il trader può comunque perdere i fondi presenti sul conto.
La protezione effettiva dipende da fattori come giurisdizione, classificazione del cliente, broker e termini del conto.
Gestire l’esposizione short in mercati volatili
L’esposizione che assumi può determinare quanto un movimento di mercato impatta sul tuo conto.
Una posizione più piccola di solito significa meno esposizione e un impatto minore su profitti/perdite a parità di variazione percentuale. Per esempio:
Esposizione 20.000 $ → movimento 5% = 1.000 $ di profitti/perdite
Esposizione 10.000 $ → movimento 5% = 500 $ di profitti/perdite
Anche una leva più bassa può ridurre l’esposizione presa rispetto al capitale usato come margine.
Allo stesso tempo, monitora il livello di margine e considera condizioni come volatilità, liquidità, gap ed eventi macro importanti. Questi fattori possono influenzare la velocità dei movimenti e il modo in cui gli ordini vengono eseguiti.
Checklist di protezione per le posizioni short
Prima di aprire o mantenere una posizione CFD short, considera:
- Capire la direzione
Una posizione short di solito beneficia del calo dei prezzi e perde se i prezzi salgono.
- Controllare l’esposizione
Conosci la dimensione della posizione e quanto margine serve per sostenerla.
- Considerare entrambe le direzioni
Un mercato in calo può favorire una posizione short, ma un rimbalzo forte può cambiare rapidamente profitti/perdite.
- Monitorare il livello di margine
Capisci quanta equity è disponibile rispetto al margine che sostiene la posizione.
- Osservare le condizioni di mercato
Volatilità, liquidità, gap ed eventi macro importanti possono influenzare la velocità dei movimenti e l’esecuzione degli ordini.
La vendita allo scoperto permette ai trader CFD di esporsi a mercati in calo.
Ma un mercato in discesa non rende automaticamente una posizione short facile da gestire. Un ribasso forte può portare movimenti più ampi, liquidità variabile e inversioni improvvise.
Se il mercato sale contro una posizione short, la perdita può ridurre l’equity del conto e il livello di margine.
Capire questa catena aiuta a collegare la vendita allo scoperto al conto: non conta solo se il mercato scende, ma quanta esposizione ha la posizione, quanto velocemente il mercato può muoversi contro di essa e quanta equity resta per sostenerla.
