Punti chiave:
- Fare copertura (hedging) di un portafoglio azionario significa aprire una posizione opposta che aumenta di valore quando le azioni scendono, per superare una fase negativa senza vendere.
- I CFD su indici (contratti per differenza: strumenti che replicano la variazione di prezzo senza possedere l’indice) permettono di andare short (puntare al ribasso) sul mercato con un piccolo margine (capitale a garanzia), utile per protezioni di breve periodo.
- La dimensione della copertura si calcola con due dati: valore del portafoglio e beta (misura di quanto il portafoglio si muove rispetto all’indice), non “a sensazione”. Puoi fare una copertura totale o parziale.
- La copertura ha un costo e non elimina tutti i rischi. Funziona meglio come “assicurazione” temporanea su un rischio preciso, non come impostazione permanente.
La copertura di un portafoglio azionario permette di mantenere le azioni e aggiungere una posizione temporanea che guadagna quando il mercato scende. Questa guida spiega come funziona nella pratica, con focus sui CFD su indici (contratti per differenza).
Vedrai come misurare l’esposizione al mercato, calcolare il rapporto di copertura, scegliere lo strumento e valutare i costi reali.
Come funziona la copertura di un portafoglio azionario?
In sintesi, la copertura abbina azioni in portafoglio (posizione long, cioè “comprata”) a una posizione short di dimensione simile. Se vendi (vai short) un CFD su un indice, guadagni se l’indice scende. Il guadagno compensa la perdita delle azioni, rendendo più stabile il valore complessivo.
Se l’indice sale, la posizione short perde, ma le azioni tendono a guadagnare: gli effetti in parte si compensano. In pratica rinunci a una parte dei rialzi per proteggerti dai ribassi.
Perché coprirsi invece di vendere?
Vendere sembra risolutivo, ma spesso è costoso se il calo è temporaneo. La copertura ti permette di restare investito con una protezione per un periodo limitato.
- Continui a incassare i dividendi mentre sei protetto.
- Eviti di generare un evento fiscale su plusvalenze che una vendita può far scattare.
- Puoi rimuovere la copertura rapidamente quando il rischio rientra.
- Rispetti il piano di lungo periodo, senza decisioni emotive.
Consiglio pratico: decidi prima quando chiudere la copertura. Definisci un evento o un livello di prezzo che segnali “allarme finito” e chiudi la posizione. Una copertura senza una regola di uscita riduce i rendimenti nel tempo.
Rischio di mercato e rischio specifico del titolo
Il rendimento dipende sia dall’andamento del mercato nel suo complesso, sia dalle singole scelte di titoli. Una copertura con indice agisce sul primo elemento e lascia il secondo, come dovrebbe fare una buona gestione del rischio.
- Rischio di mercato (rischio sistematico): colpisce quasi tutti i titoli insieme; la copertura con indice lo riduce.
- Rischio specifico (rischio non sistematico): riguarda una singola società; si gestisce soprattutto con la diversificazione (distribuire gli investimenti su più titoli), non con un indice.
Come coprire un portafoglio azionario passo dopo passo
Servono tre elementi: esposizione, rapporto di copertura e quota di portafoglio da proteggere.
Come calcolare l’esposizione?
L’esposizione è il valore di mercato totale delle azioni che vuoi proteggere. Ecco i passaggi:
- Somma il valore attuale delle posizioni da coprire.
- Scegli l’indice più simile: UK 100 per large cap UK, US 500 per large cap USA, US Tech 100 per un portafoglio concentrato sulla tecnologia.
- Stima il beta del portafoglio rispetto a quell’indice (quanto si muove il portafoglio rispetto all’indice). Beta 1,0 = movimento simile; beta 1,2 = circa il 20% in più.
Come calcolare il rapporto di copertura?
Il rapporto di copertura indica quanto deve essere grande la posizione short. Per una copertura completa:
Contratti CFD su indice = (Valore portafoglio × Beta) ÷ (Livello dell’indice × valore per punto)
Esempio:
Hai 40.000 $ in azioni UK con beta 1,0 sul UK 100. Il CFD sul UK 100 quota 8.000 e vale 1 $ per punto: ogni contratto ha un valore nozionale (valore “teorico” controllato) di 8.000 $. Servono 40.000 ÷ 8.000 = 5 contratti short.
La tabella mostra l’effetto con un movimento dell’indice del 10%:
| Scenario | Le tue azioni (long 40.000 $) | 5 CFD su indice short | Risultato netto |
| Indice -10% (800 punti) | −4.000 $ | +4.000 $ (5 × 800 × 1 $) | ≈ 0 $ |
| Indice +10% (800 punti) | +4.000 $ | −4.000 $ (5 × 800 × 1 $) | ≈ 0 $ |
La copertura neutralizza gran parte del movimento. Con beta 1,2, le azioni oscillano circa del 12% quando l’indice fa il 10%: servirebbero 40.000 × 1,2 ÷ 8.000 = 6 contratti (arrotondati).
Un calcolatore di copertura fa il calcolo in pochi secondi; molte piattaforme hanno già uno strumento per la dimensione della posizione.
Quanta parte del portafoglio coprire?
Non devi coprire tutto: dipende da quanto vuoi essere prudente.
- Copertura totale: 100% dell’esposizione, per ridurre quasi del tutto i movimenti di mercato.
- Copertura parziale: ad esempio 50%, per limitare le perdite ma mantenere parte del potenziale rialzo.
- Copertura su evento: percentuale alta, ma solo in una finestra di rischio nota, poi si chiude.
| Copertura | Se il mercato scende del 10% | Se il mercato sale del 10% |
| Nessuna copertura | Perdita piena −10% | Guadagno pieno +10% |
| Copertura parziale 50% | Perdita ridotta −5% | Guadagno ridotto +5% |
| Copertura totale 100% | Quasi 0% (protetto) | Quasi 0% (rinunci al rialzo) |
Quale strumento usare per coprire un portafoglio?
Esistono vari strumenti. Qui ci concentriamo sui CFD su indici, tra i più usati.
Copertura con CFD su indici
I CFD su indici sono spesso la prima scelta dei trader retail. Un CFD su indice è un contratto in cui scambi la differenza di prezzo dell’indice (per esempio UK 100 o US 500) tra apertura e chiusura. Non possiedi le azioni sottostanti né l’indice.
Guadagni o perdi in base al movimento. Per coprire un portafoglio azionario apri una posizione short, così il CFD guadagna quando l’indice scende e quel guadagno compensa il calo delle azioni.
Il motivo della diffusione è l’efficienza del capitale: i CFD si negoziano a margine (versi solo una parte del valore totale come garanzia), quindi controlli una posizione più grande con un deposito ridotto.
Una copertura che richiederebbe molto capitale può essere aperta con un importo più contenuto, lasciando il resto del capitale investito nelle azioni.
Su VT Markets i CFD su indici sono disponibili su MetaTrader 4 e MetaTrader 5.
Come funziona nella pratica una copertura con CFD su indice
Il profitto/perdita della copertura è: punti mossi dall’indice × valore per punto × numero di contratti short. Le due componenti (azioni long e indice short) si muovono in direzioni opposte.
- Se sei short e l’indice scende, la copertura guadagna e attenua le perdite sulle azioni.
- Se sei short e l’indice sale, la copertura perde, ma le azioni tendono a salire.
- Il valore complessivo è più stabile rispetto alle sole azioni.
Perché i trader usano spesso i CFD su indici
- Facile andare short: vendere un CFD è semplice quanto comprarlo.
- Efficienza del capitale: il margine libera liquidità che resta investita nelle azioni invece di essere immobilizzata.
- Veloci e flessibili: apertura e chiusura rapide, adatte a coperture su eventi (trimestrali, elezioni, decisioni sui tassi).
- Dimensionamento preciso: puoi usare contratti interi o frazioni, per avvicinarti all’esposizione reale.
- Copertura ampia: indici come UK 100, US 500, US Tech 100, Germany 40, Australia 200.
- Nessun prestito titoli: a differenza dello short sulle azioni, non serve reperire e prendere in prestito i titoli.
Scegliere l’indice giusto per il portafoglio
La copertura funziona tanto meglio quanto più l’indice scelto “assomiglia” al portafoglio. Se l’abbinamento è debole resta il basis risk (rischio di disallineamento: il portafoglio si muove in modo diverso dall’indice). In prima battuta, abbina le azioni al loro indice naturale.
| Il tuo portafoglio è soprattutto… | Indice naturale da vendere (short) |
| Blue chip UK | UK 100 |
| Large cap USA | US 500 |
| Tecnologia USA | US Tech 100 |
| Large cap tedesche o europee | Germany 40 |
| Large cap australiane | Australia 200 |
Se investi in più aree geografiche, puoi dividere la copertura su più indici, pesando ogni “gamba” (ogni componente della copertura) in base al valore investito in quel mercato.
Aprire una copertura con CFD su indice, passo per passo
- Calcola l’esposizione da proteggere.
- Scegli l’indice più coerente con le posizioni.
- Stima il beta del portafoglio rispetto all’indice.
- Usa la formula del rapporto di copertura per ottenere i contratti.
- Apri una posizione short di quella dimensione.
- Definisci una regola chiara per rimuovere la copertura e monitora.
- Chiudi la posizione short quando il rischio rientra.
Consiglio pratico: tieni un margine extra sul conto oltre al minimo richiesto. Se il mercato sale mentre sei short, la copertura va in perdita “temporanea” sul conto (compensata dai guadagni delle azioni) e questo cuscinetto riduce il rischio di margin call (richiesta del broker di aggiungere fondi o chiusura forzata della posizione per margine insufficiente).
Attenzione: la leva (uso del margine per controllare una posizione più grande) amplifica sia guadagni sia perdite. Rende la copertura “leggera” in termini di capitale, ma una mossa contraria impatta subito sul conto. Dimensiona la posizione in base al portafoglio, non al margine disponibile.
La copertura conviene? E quanto costa?
La copertura non è gratuita né perfetta. Va valutata confrontando protezione e costi, e verificando se il compromesso è adatto al tuo caso.
Vantaggi della copertura
- Limita le perdite in una finestra di rischio definita.
- Ti fa restare investito e incassare dividendi.
- Riduce la pressione a vendere nel momento peggiore.
- Si dimensiona con numeri (esposizione e beta), non a intuito.
Costi e compromessi
Ogni copertura ha un costo. Con i CFD su indici di solito è contenuto, ma va compreso. In genere ci sono tre voci, più un compromesso spesso sottovalutato.
- Spread: differenza tra prezzo di acquisto e vendita, pagata in apertura e in chiusura. Sugli indici principali spesso è ridotto.
- Finanziamento overnight: costo giornaliero per tenere aperto un CFD con leva, chiamato anche swap (addebito/accredito legato ai tassi). Dipende dai tassi: settimane costano più di una copertura su evento.
- Margine: non è una commissione, ma capitale accantonato come garanzia finché la posizione resta aperta.
Il compromesso è il costo opportunità: se il mercato sale, la posizione short perde e riduce i guadagni delle azioni. Per questo la copertura ha senso se temporanea: più è breve, meno pesa sui rendimenti.
Perché la copertura non elimina tutti i rischi
La copertura modifica il profilo di rischio, non lo cancella. Alcuni rischi restano.
- Basis risk: l’indice può non muoversi esattamente come le tue azioni.
- Rischio di timing: se ti copri troppo presto paghi costi inutili; troppo tardi la protezione può essere più cara.
- Riduzione dei rendimenti: durante i rialzi, la copertura tende a pesare sui risultati.
- Rischio da leva: i CFD possono generare perdite rapide; circa tre conti retail su quattro chiudono in perdita nel complesso.
La copertura può andare bene anche per chi inizia, ma con prudenza: partire con importi piccoli, fare pratica su conto demo o “cent”, usare coperture parziali e non rischiare capitale che non ci si può permettere di perdere.
Domande frequenti (FAQ)
D1: Cosa significa coprire un portafoglio azionario?
Significa aprire una posizione che si muove in senso opposto alle azioni, così aumenta di valore quando le azioni scendono. La copertura attenua un calo senza vendere e si rimuove quando il rischio è passato.
D2: Come si copre un portafoglio azionario?
Calcoli l’esposizione, stimi il beta del portafoglio e vai short su un indice coerente con le posizioni. Un metodo comune è usare CFD su indici dimensionati con la formula del rapporto di copertura, così il guadagno dello short compensa la perdita delle azioni.
D3: Si possono coprire le azioni con i CFD?
Sì. I CFD su indici sono tra gli strumenti più usati perché puoi andare short con un margine ridotto e chiudere rapidamente. Esistono anche CFD su singoli titoli (replicano il prezzo di una specifica azione senza possederla), utili per coprire una singola posizione molto grande in modo più mirato.
D4: Quanto costa coprire un portafoglio?
Dipende dallo strumento. Con i CFD su indici paghi soprattutto spread e finanziamento overnight. C’è anche un costo opportunità quando i mercati salgono.
