Nvidia rimbalza mentre la rotazione sull’AI riporta le valutazioni su livelli più equilibrati

Punti chiave

• Il rapporto P/E “forward” (prezzo/utili attesi, cioè basato sugli utili stimati per i prossimi 12 mesi) di Nvidia è sceso a 22,22 volte, nell’area più bassa dal 2019.
• Il ricalcolo della valutazione arriva nonostante ricavi record: nell’esercizio fiscale 2026 Nvidia ha registrato 215,9 miliardi di dollari, +65% su base annua.
• NVDA tratta con un P/E forward più basso di AMD e Intel, pur avendo ricavi molto più elevati.
• Gli investitori stanno ruotando il tema “AI”: l’attenzione si sposta dalle GPU verso CPU, memoria e società di archiviazione dati.
• Il grafico giornaliero di NVDA mostra un rimbalzo verso 204 dollari, con resistenza a 205,20 e supporto a 200.

La valutazione di Nvidia è scesa ai minimi di diversi anni, anche se l’azienda continua a pubblicare ricavi record.

I dati di mercato indicano che il rapporto P/E forward (prezzo/utili attesi) del produttore di chip è sceso a 22,22 volte. NVDA torna così su livelli di valutazione visti l’ultima volta nel 2019, prima che diventasse uno dei principali titoli favoriti dalla crescita dell’intelligenza artificiale.

Il multiplo più basso non dipende da ricavi deboli. Nvidia ha riportato ricavi per 215,9 miliardi di dollari nell’esercizio fiscale 2026 (+65% rispetto a un anno prima), e un quarto trimestre record a 68,1 miliardi.

Il punto è il contrasto: la base di utili è cresciuta rapidamente, ma il multiplo di valutazione si è ridotto mentre il mercato riconsidera la fase successiva del ciclo di investimenti nell’AI.

Questo indica che il movimento conta più come rotazione di capitale all’interno del tema AI che come peggioramento della crescita di Nvidia.

Perché i trader guardano NVDA

Nvidia resta centrale nell’infrastruttura AI perché le sue GPU (unità di elaborazione grafica, chip molto adatti ai calcoli paralleli usati per l’AI) sono ampiamente impiegate nei data center (centri dati), nell’addestramento dei modelli linguistici di grandi dimensioni e nel calcolo ad alte prestazioni.

Tuttavia, dopo la prima fase di costruzione dell’infrastruttura AI, l’attenzione del mercato si è ampliata.

All’inizio, il tema era concentrato soprattutto sulle GPU. In seguito, gli investitori hanno iniziato a valutare la concorrenza dei chip “su misura” progettati dai grandi provider cloud (società che offrono servizi informatici via Internet).

Più di recente, l’attenzione si è spostata su CPU (processori “generali” dei server), memoria e società di storage (archiviazione dati), cercando altre modalità per esporsi alla spesa per infrastrutture AI.

Questa rotazione incide su come il mercato valuta Nvidia: anche se i ricavi continuano a salire, il titolo può subire pressione se gli investitori pensano che altrove nella filiera AI (catena di fornitori) ci sia più potenziale di rialzo.

La domanda è se il P/E più basso segnali timori reali sulla crescita o un riassestamento temporaneo dopo un forte rally legato all’AI.

Nvidia sotto i principali concorrenti nel P/E forward

Il P/E forward di Nvidia a 22,22 volte è ora sotto quello di diversi grandi concorrenti del settore chip.

Advanced Micro Devices scambiava a 73,53 volte, mentre Intel a 136,99 volte.

Questo confronto non significa automaticamente che Nvidia sia “a sconto”. Ogni produttore ha cicli di utili diversi, margini (quota di profitti sui ricavi) diversi, aspettative di crescita differenti e, nel caso di alcuni, storie di rilancio.

Ma mostra che la valutazione di Nvidia si è compressa anche se la sua base di ricavi resta molto più grande di quella di AMD e Intel.

Nvidia ha riportato ricavi per 215,9 miliardi di dollari nell’esercizio fiscale 2026. Per confronto, AMD ha riportato 34,6 miliardi nell’esercizio fiscale 2025 e Intel 52,9 miliardi nel 2025.

Le stime di mercato indicano un ulteriore forte aumento dei ricavi nell’attuale esercizio, con ricavi Nvidia attesi a 392,7 miliardi di dollari. Questo mantiene solide le prospettive, ma alza anche l’asticella per i risultati futuri.

La rotazione sul tema AI comprime il multiplo

Il calo della valutazione forward di Nvidia sembra legato alla rotazione più ampia nel tema AI.

All’inizio del ciclo AI, Nvidia ha beneficiato dell’attenzione sulla domanda di GPU. I suoi chip sono diventati centrali per l’addestramento AI, l’espansione dei data center e il calcolo “accelerato” (uso di chip specializzati per velocizzare i calcoli).

Nella fase successiva sono emersi timori per la concorrenza dei chip dei provider cloud come Amazon e Google, con il rischio che i grandi clienti riducano nel tempo la dipendenza dall’hardware Nvidia.

Più recentemente, gli investitori hanno guardato altre aree della filiera AI, incluse CPU, memoria e storage.

Questo non esclude Nvidia dal tema AI: indica che il mercato è più selettivo e non assegna più lo stesso “premio” di valutazione (pagare multipli più alti) a tutti i leader dell’AI.

Memoria e storage sotto i riflettori

L’interesse si è spostato su titoli legati a memoria e storage, perché l’infrastruttura AI richiede più memoria ad alte prestazioni e maggiore capacità di dati.

Micron e Sandisk sono stati citati come esempi di titoli favoriti da questa rotazione. I loro forti rialzi mostrano come parte del tema AI si sia allargato oltre Nvidia e oltre l’esposizione “pura” alle GPU.

Negli ultimi tempi, però, questi movimenti si sono fermati: Micron e Sandisk sono scese nell’ultimo mese, mentre il mercato rivedeva la velocità dei guadagni precedenti.

In sintesi, il tema AI non sta sparendo: il capitale si sposta tra diversi segmenti della catena dei semiconduttori.

Livelli tecnici chiave

Il grafico giornaliero di NVDA mostra il titolo intorno a 204,12 dollari, dopo il rimbalzo dal minimo recente in area 190.

L’ultima seduta ha aperto a circa 195,18 dollari, toccato un massimo vicino a 205,16 e un minimo intorno a 195,06. La candela giornaliera (la barra del grafico che sintetizza apertura, massimo, minimo e chiusura) indica un ritorno degli acquisti dopo il riassestamento della valutazione.

La resistenza immediata è in area 205,20. Un superamento stabile potrebbe spostare l’attenzione su 210.

Una rottura confermata sopra 210 migliorerebbe l’impostazione del recupero e porterebbe nel mirino 215, poi la resistenza più ampia a 220.

Al ribasso, 200 è il primo supporto psicologico da monitorare. Una discesa sotto quest’area potrebbe aprire spazio verso 195.

Scenari rialzisti e ribassisti

Lo scenario rialzista richiede che NVDA superi 205,20 e mantenga il livello. Sarebbe un segnale che gli acquisti reagiscono alla valutazione più bassa e ai ricavi elevati.

Una rottura confermata sopra 210 darebbe un segnale più solido di recupero e porterebbe l’attenzione su 215.

Un movimento sopra 215 rafforzerebbe il rimbalzo e sposterebbe il focus sulla resistenza più ampia in area 220.

Lo scenario neutrale è una fase laterale tra 200 e 205,20. Un range potrebbe indicare che il mercato bilancia fondamentali solidi con la rotazione in corso sul tema AI.

Lo scenario ribassista si rafforza se NVDA scende sotto 200. Una rottura confermata potrebbe indicare che la rotazione degli investitori lontano da Nvidia continua.

Avvertenza

I livelli di prezzo e gli scenari descritti riflettono l’opinione dell’autore al momento della stesura e non sono consulenza finanziaria né una raccomandazione ufficiale di VT Markets. Ogni trader dovrebbe fare le proprie valutazioni e gestire il rischio con attenzione.

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NVIDIA resta un titolo seguito da chi osserva intelligenza artificiale, semiconduttori, tecnologia “mega-cap” (società a grandissima capitalizzazione) e la forza del mercato azionario USA.

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Questa flessibilità è utile quando il titolo reagisce rapidamente a stime sugli utili, spesa per infrastrutture AI, rotazioni nel settore chip, cambi di valutazione o volatilità del Nasdaq (oscillazioni dei prezzi).

Se NVIDIA supera una resistenza, alcuni trader cercano continuità rialzista; se perde un supporto, possono valutare scenari ribassisti con indebolimento del momentum (forza del movimento).

Cosa osservare nelle prossime sedute

Da monitorare se il P/E forward più basso attira nuovi acquisti o se la rotazione prosegue verso altri segmenti della filiera AI.

Le attese sui ricavi restano centrali: le stime indicano ricavi Nvidia a 392,7 miliardi di dollari nell’esercizio in corso. Se queste previsioni reggono, il multiplo più basso potrebbe attirare chi cerca esposizione all’AI a una valutazione più contenuta.

Il mercato guarderà anche la continuità della spesa per infrastrutture AI. Segnali di rallentamento degli investimenti dei grandi operatori cloud potrebbero aumentare la pressione sulla valutazione di Nvidia.

Resta inoltre il tema della concorrenza dei chip “su misura” sviluppati dalle grandi società cloud.

Da seguire anche le notizie sull’accesso in Cina al chip H200 di Nvidia. Un’eventuale approvazione per acquisti limitati da parte di grandi società AI cinesi potrebbe sostenere il sentiment nel breve, ma molto dipenderà dalle quantità autorizzate e dall’eventuale rigidità delle restrizioni.

Da monitorare anche i titoli legati a memoria e storage: se restano forti, può significare che l’attenzione degli investitori rimane su altri beneficiari dell’AI più che su Nvidia.

Nel breve, l’area 200–205,20 dollari è il range principale per NVDA. Un superamento confermato di 205,20 può riportare in primo piano 210, mentre una rottura sotto 200 può esporre 195.

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