I Treasury USA hanno registrato un bear flattening dopo un CPI statunitense più forte e commenti hawkish del governatore Waller, che hanno spinto i mercati a prezzare un ulteriore irrigidimento della Federal Reserve. Le attese di rialzo dei tassi per dicembre sono salite marginalmente da 25 pb a circa 28 pb, mentre la componente di rialzi prezzata sul 2027 è aumentata a 45 pb da 34 pb. I rendimenti sul tratto breve sono saliti in risposta, lasciando la curva più piatta. I breakeven si sono allargati man mano che la riprezzatura prendeva slancio.
L’attenzione si sposta ora su quanto i successivi interventi dei membri della Fed confermeranno l’indicazione di Waller secondo cui potrebbe essere necessario un rialzo “di recupero” da 50 pb, uno scenario che verosimilmente manterrebbe la pressione sul front end. La banca ha inoltre segnalato rischi per i mercati inflation-linked, avvertendo che un carry dei breakeven fortemente negativo a inizio 2027 potrebbe trasformarsi in un vento contrario per la classe di attivo.
Rialzi dei tassi strategici e dati CPI
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Precedenti storici del bear flattening
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