Le assunzioni nel settore privato statunitense hanno rallentato a inizio ottobre, secondo il NER Pulse, il compagno settimanale dell’ADP National Employment Report. Le aziende hanno aggiunto in media 18,50 mila posti di lavoro a settimana nelle quattro settimane concluse il 3 ottobre, rispetto a 24,75 mila in precedenza, segnalando uno slancio di reclutamento più debole.
Sui mercati, il biglietto verde ha trattato in modo difensivo, con l’US Dollar Index (DXY) tornato in area sotto 102,00. Il calo del dollaro USA ha coinciso con rendimenti dei Treasury in diminuzione lungo tutta la curva, anche mentre i prezzi del petrolio greggio salivano. In termini più ampi, le condizioni del lavoro vengono osservate come indicatore della salute economica e della valutazione valutaria, perché un mercato del lavoro teso può spingere i salari e riflettersi sull’inflazione. I policymaker monitorano la crescita salariale come parte delle dinamiche dell’inflazione di fondo, mentre i mandati delle banche centrali differiscono: la Federal Reserve (Fed) punta alla massima occupazione e alla stabilità dei prezzi, mentre la Banca Centrale Europea (BCE) si concentra sul controllo dell’inflazione.
Implicazioni per il dollaro USA e i derivati sui tassi d’interesse
In risposta all’ultimo raffreddamento delle assunzioni nel settore privato, suggeriamo che i trader di derivati si preparino a una pressione ribassista persistente sul dollaro USA e sui rendimenti domestici dei Treasury. Con le aggiunte settimanali di posti di lavoro scese a 18,50 mila, le aspettative di ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve stanno guadagnando maggiore trazione sui mercati finanziari. Storicamente, rallentamenti simili nella crescita dell’occupazione hanno spinto l’US Dollar Index sotto livelli chiave di supporto, rendendo i future short sul dollaro e le opzioni put una copertura interessante per le prossime settimane.
Raccomandiamo di osservare con attenzione i derivati sui tassi, in particolare le opzioni call sui future dei Treasury, poiché il calo dei rendimenti crea slancio rialzista per i prezzi obbligazionari. I rendimenti del Treasury decennale di riferimento sono recentemente arretrati verso il 3,80%, richiamando schemi storici in cui la debolezza del mercato del lavoro innesca una corsa verso gli asset a reddito fisso. Posizionarsi per rendimenti più bassi consente di capitalizzare sul fatto che il mercato stia prezzando un orientamento di politica monetaria più dovish in vista dei prossimi meeting delle banche centrali.
Opportunità nei derivati su commodity e metalli preziosi
Anche i derivati sulle materie prime presentano opportunità chiare, soprattutto considerata l’insolita divergenza per cui i prezzi del greggio salgono insieme a un biglietto verde in indebolimento. Storicamente, i future sull’oro hanno guadagnato oltre il 3% nel mese successivo a una discesa prolungata dell’US Dollar Index sotto 102,00, sostenuta da rendimenti reali più bassi e dalla domanda di bene rifugio. Consigliamo di utilizzare call spread rialzisti su metalli preziosi ed energia per catturare questo potenziale rialzo, gestendo al contempo la volatilità al ribasso in un clima macroeconomico in evoluzione.
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