USD/JPY ha leggermente ceduto dopo i modesti rialzi della seduta precedente, scambiando vicino a 158,10 nelle ore asiatiche di lunedì, mentre la festività giapponese dello Sports Day ha ridotto la liquidità. L’attenzione è rivolta alla riunione della Bank of Japan del 29–30 ottobre, quando i funzionari valuteranno ulteriori dati del terzo trimestre attesi mostrare esportazioni resilienti a fronte di costi elevati per imprese e famiglie, anche se un secondo rialzo consecutivo dei tassi appare improbabile dopo l’aumento di settembre. I mercati scontano un aumento del tasso obiettivo overnight all’1,50% dall’1,25% a dicembre o gennaio, che sarebbe il settimo incremento del ciclo, e poi potenzialmente all’1,75% tra marzo o aprile.
Il cambio si è inoltre indebolito poiché il Dollaro USA è stato penalizzato da dati di sentiment più deboli: l’indice di fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan è sceso a 46,3 in ottobre da 48,1 in settembre, contro attese di 47,6. Con CPI e PPI in uscita mercoledì e giovedì, il pricing sulla Fed rimane prudente, con il CME FedWatch che indica la probabilità di un rialzo di almeno 25 punti base questo mese al 17,7%, in calo dal 24,4% di una settimana prima, mentre per dicembre è vista all’84,1%. Separatamente, sono riaffiorate preoccupazioni sul mercato energetico dopo le dichiarazioni secondo cui gli Stati Uniti potrebbero affiancare l’Arabia Saudita contro i militanti Houthi sostenuti dall’Iran in Yemen, dopo un nuovo attacco mortale all’aeroporto internazionale di Riyadh.
Trading prudente e opportunità di breve termine
Consigliamo ai trader di derivati di mantenere oggi un approccio prudente, poiché la liquidità ridotta per la festività in Giappone mantiene USD/JPY in area 158,10. Tuttavia, questo avvio tranquillo offre una buona finestra d’ingresso per impostare ordini in vista dei cruciali dati sull’inflazione USA attesi più avanti in settimana. I trader dovrebbero prepararsi a un aumento della volatilità quando tornerà la piena partecipazione del mercato.
Con l’indice di fiducia dei consumatori USA sceso a 46,3 in ottobre, il deterioramento della fiducia economica potrebbe continuare a pesare sul Dollaro. Poiché i mercati prezzano solo una probabilità del 17,7% di un rialzo dei tassi della Federal Reserve questo mese, l’acquisto di opzioni put a breve su USD/JPY può aiutare a catturare movimenti al ribasso. Ci attendiamo che i prossimi dati su prezzi al consumo e alla produzione determinino la direzione di breve del biglietto verde.
Posizionamento di medio termine e rischi geopolitici
Guardando alla riunione della Bank of Japan del 29–30 ottobre, un rialzo immediato è improbabile, ma i futures scontano un aumento all’1,50% entro dicembre o gennaio. Storicamente, quando il differenziale di rendimento tra i Treasury USA a 10 anni e i titoli giapponesi si restringe, USD/JPY tende a scendere dai massimi pluridecennali. Raccomandiamo di strutturare contratti di medio termine che beneficino di questo restringimento del gap dei tassi.
L’aumento delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente supporta inoltre il mantenimento di coperture tramite opzioni call sullo Yen giapponese. Lo Yen si è dimostrato un bene rifugio affidabile durante conflitti globali passati, spesso apprezzandosi rapidamente quando lo stress di mercato aumenta. Suggeriamo di mantenere controlli di rischio rigorosi sulle posizioni lunghe in Dollaro USA per proteggersi da improvvisi movimenti “risk-off” nelle prossime settimane.
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