La presidente della Federal Reserve di San Francisco, Mary Daly, ha dichiarato di aver sostenuto l’aumento dei tassi di settembre e che potrebbero essere necessari ulteriori interventi restrittivi, a seconda di come evolveranno gli shock esterni. In un’intervista ad Axios, ha indicato dazi, movimenti del prezzo del petrolio legati al conflitto in Medio Oriente e intelligenza artificiale come le principali forze che plasmano lo scenario, sottolineando che la risposta di politica monetaria dipenderà dal fatto che tali fattori si rivelino temporanei o più persistenti.
Daly ha affermato che la domanda di chip trainata dall’IA è in aumento e potrebbe aggiungere pressioni inflazionistiche, tracciando un parallelo con i colli di bottiglia dell’offerta dopo la pandemia di Covid che spinsero al rialzo i prezzi delle auto quando le carenze di semiconduttori colpirono il settore. Ha aggiunto che la stessa combinazione di IA, dazi e costi energetici potrebbe mantenere l’inflazione elevata e, se gli shock dovessero durare più a lungo, portare a ulteriori aumenti dei tassi. La Fed potrebbe cercare evidenze che tali shock si stiano attenuando nell’arco di un orizzonte tra uno e tre anni.
Implicazioni per i mercati e il posizionamento dei trader
Stiamo monitorando attentamente il cambiamento di tono della Federal Reserve, mentre shock strutturali dell’offerta come dazi, carenze di chip per l’IA e perturbazioni energetiche legate al Medio Oriente minacciano di mantenere “appiccicosa” l’inflazione. Con i recenti dati di mercato che mostrano il Brent volatile intorno agli 80 dollari al barile e l’allungamento nuovamente dei tempi di consegna globali dei chip, torna a materializzarsi il rischio di tassi più alti. I trader sui derivati devono adeguarsi rapidamente a questa svolta più “hawkish” dopo mesi in cui il consenso scontava tagli dei tassi regolari.
Raccomandiamo di concentrarsi su future e opzioni sui tassi d’interesse a breve termine per coprirsi da improvvisi irrigidimenti della politica monetaria. La volatilità implicita sui mercati obbligazionari è aumentata, riflettendo l’incertezza su un possibile ulteriore rialzo dei tassi da parte della banca centrale entro l’inizio del 2027. Un posizionamento con strategie di “bear flattener” sulla curva dei rendimenti può proteggere i portafogli se i rendimenti a breve dovessero salire più rapidamente rispetto a quelli a lungo.
Strategie di trading su IA, chip e shock energetici
La domanda incessante di infrastrutture per l’intelligenza artificiale sta generando gravi colli di bottiglia nella catena di fornitura dei semiconduttori, richiamando alla mente la carenza di chip del 2021. I trader dovrebbero guardare alle opzioni sui principali indici dei semiconduttori per sfruttare i livelli elevati dei premi, mentre i vincoli di offerta alimentano oscillazioni dei prezzi. Assumere posizioni lunghe di volatilità tramite straddle o strangle su indici chiave ad alta componente tecnologica consente di beneficiare di movimenti bruschi guidati dal sentiment senza scegliere una direzione di mercato.
Con le tensioni geopolitiche in Medio Oriente che mantengono i mercati energetici sotto pressione, suggeriamo l’uso di opzioni sulle commodity per coprirsi da improvvisi picchi dei prezzi. Storicamente, gli shock sull’offerta di petrolio si sono trasmessi rapidamente all’inflazione di fondo, costringendo le banche centrali a irrigidire la politica più velocemente del previsto. L’utilizzo di opzioni call sul greggio e su ampi indici di materie prime può fungere da efficace “doppia copertura” contro rischio inflazione e rischio geopolitico nelle prossime settimane.
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