Il ministro delle Finanze giapponese, Katayama, ha affermato che uno yen sottovalutato è in generale un problema e che lei e il Segretario al Tesoro USA Bessent hanno concordato, in una call del 25 settembre, di rafforzare la cooperazione, con il Giappone che resterà in stretto contatto per mantenere ordinati i mercati valutari. USD/JPY ha chiuso poco sopra 157,00 all’interno del range di lunedì. L’ultimo round di acquisti di yen è iniziato il 30 luglio, quando la valuta era vicina ai minimi di circa quattro decenni e il Ministero delle Finanze (MoF) ha speso un record di 15,4 trilioni di yen; la coppia è ora circa sei yen più in basso rispetto al livello da cui partì quell’azione.
La Bank of Japan (BoJ) ha alzato il tasso di riferimento all’1,25% il 18 settembre, il livello più alto in 31 anni, mentre il range della Fed è al 3,75%–4,00%: un differenziale che sostiene il ricorso a finanziamenti in yen per acquistare asset statunitensi a maggior rendimento. Chiudere il gap fino al limite inferiore della banda della Fed implicherebbe altri dieci rialzi BoJ da 25 punti base. Tra i dati attesi: vendite al dettaglio di agosto alle 23:50 GMT di martedì, previste a +3,3% a/a dopo +4%; i dati sugli interventi del MoF per il periodo 27 agosto-28 settembre mercoledì; e il Tankan alle 23:50 GMT, con l’indice dei grandi manifatturieri visto a 25 da 22. Il CPI di Tokyo (ex alimentari freschi) è atteso al +2,4% a/a da +1,8% alle 23:30 GMT di giovedì, insieme a un tasso di disoccupazione al 2,4%. Sul piano grafico, la EMA a 200 giorni si colloca poco sotto 158,00; resistenza anche in area 159,00; supporti a 157,00 poi 156,50 e poco sotto 156,00. Lo Stoch RSI è a 73, con una chiusura giornaliera sopra 158,50 indicata come invalidazione.
Raccomandazioni di trading e strategia
Raccomandiamo ai trader su derivati di impostare posizioni corte su USD/JPY nelle prossime settimane, puntando a un movimento verso 156,50 e, successivamente, 156,00. Sebbene la coppia graviti attualmente intorno a 157,00, il chiaro disagio del Giappone per uno yen sottovalutato implica che eventuali rimbalzi incontreranno una forte resistenza. Dovremmo cercare di vendere sui rialzi se la spinta di breve periodo dovesse portare il cambio verso la media mobile esponenziale a 200 giorni in area 158,00.
A supporto di questa view ribassista, segnaliamo l’ingente potenza di fuoco finanziaria del Giappone, sostenuta da oltre 1.200 miliardi di dollari di riserve valutarie a fine 2026. Ciò consente a Tokyo di replicare agevolmente la maxi-strategia di intervento da 15,4 trilioni di yen vista durante la debolezza di luglio. Se i dati del Ministero delle Finanze di mercoledì evidenziassero effettivi acquisti di yen a fine settembre, sarebbe una conferma che Tokyo sta difendendo attivamente quest’area di livelli.
Quadro macroeconomico e tecnico
Inoltre, lo scenario macro sta cambiando: il tasso della Bank of Japan è al massimo da 31 anni, all’1,25%, contro il range Fed 3,75%–4,00%. Questo differenziale di rendimento più ristretto riduce in modo significativo la redditività del classico carry trade sullo yen, storicamente dominante quando il gap superava il 5%. Con i prossimi dati di inflazione di Tokyo attesi in accelerazione al 2,4%, prevediamo un aumento delle aspettative di mercato per ulteriori rialzi dei tassi.
Dal punto di vista tecnico, lo Stochastic RSI giornaliero in risalita a 73 suggerisce un possibile ultimo allungo verso l’alto prima della discesa. Per proteggere il capitale, è necessario fissare stop-loss rigorosi, poiché una chiusura giornaliera sopra 158,50 invaliderebbe questo trade short. Viceversa, una rottura netta sotto 157,00 dovrebbe accelerare la pressione ribassista verso il “pavimento” di 156,00.
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