Standard Chartered Global Research prevede che il Monetary Policy Committee (MPC) dell’India alzerà il tasso repo di 25 pb al 5,50% nella decisione del 7 ottobre, con un ulteriore rialzo di 25 pb previsto per dicembre. La nota delinea anche un percorso alternativo rispetto allo scenario base di 50 pb di stretta entro dicembre, segnalando la possibilità di ulteriori 25–50 pb di rialzi qualora l’inflazione si rivelasse più persistente del previsto.
Sul fronte dei prezzi, stima l’inflazione CPI di settembre al 5,7% su base annua, prima di tornare sopra il 6% entro la riunione MPC di dicembre. Ribadisce il framework d’inflazione con banda 2–6% attorno a un obiettivo di medio termine del 4%, e richiama comunicazioni di policy coerenti con un ritorno verso la normalizzazione, inclusa l’aspettativa che l’inflazione media salga verso il 5% nell’esercizio FY27 dal 2,5% nel FY26.
Strategie di trading in vista di un atteso spostamento in senso “hawkish”
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi immediatamente per un pivot “hawkish” andando short sui futures sui titoli di Stato indiani in vista dell’annuncio di policy del 7 ottobre. Con il tasso repo atteso in rialzo di 25 punti base al 5,50% il mese prossimo e un altro incremento di 25 pb a dicembre, i rendimenti a breve sono destinati a salire. I trader possono intercettare questo movimento al rialzo pagando il tasso fisso nel mercato degli Overnight Index Swap (OIS) a 1 anno.
Copertura e posizionamento in un contesto di rialzo dei tassi
Questo ciclo di stretta è sostenuto da solidi fondamentali macroeconomici, con la crescita del PIL indiano che quest’anno viaggia comodamente sopra il 6,5%. Nel frattempo, l’inflazione domestica dei consumatori sta risalendo, ricalcando lo schema del ciclo del 2022, quando un’impennata dei prezzi costrinse la banca centrale a rialzare i tassi di 250 punti base. Per coprirsi da queste pressioni, è fortemente raccomandato acquistare opzioni put out-of-the-money sul debito benchmark.
Se l’inflazione dovesse superare la soglia del 6% entro dicembre, prevediamo che il tasso di policy potrebbe salire ancora di più all’inizio del 2027 per evitare che la banca centrale resti “dietro la curva”. Storicamente, un front-loading così aggressivo porta a un rapido appiattimento della curva dei rendimenti. Suggeriamo ai trader di avviare posizioni di curve flattening, andando long sui bond a lungo termine e contemporaneamente shortando i futures sui tassi d’interesse a breve.
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