L’indice dei prezzi delle abitazioni negli Stati Uniti è salito dello 0,3% su base mensile a luglio, superando la previsione dello 0,1%. Il dato segnala un aumento mensile dei prezzi delle case a livello nazionale più rapido del previsto nel periodo.
Implicazioni per i tassi d’interesse e i mercati azionari
L’aumento a luglio dell’indice dei prezzi delle abitazioni dello 0,3% invece dello 0,1% atteso mostra che il mercato immobiliare statunitense resta estremamente resiliente. Questo rialzo inatteso, con la crescita dei prezzi su base annua che si mantiene vicino a un robusto 5,4%, indica che l’inflazione legata all’abitazione resterà vischiosa. Riteniamo che questo dato più “caldo” costringerà la Federal Reserve a mantenere i tassi su livelli elevati, complicando le aspettative di tagli aggressivi.
Alla luce del rischio di inflazione persistente, raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per uno scenario di tassi “più alti più a lungo” nelle prossime settimane. Mettersi short sui futures del Secured Overnight Financing Rate (SOFR) o acquistare opzioni put su ETF di Treasury a lungo termine, come TLT, appare una configurazione particolarmente interessante. Storicamente, quando i prezzi delle abitazioni battono le attese, i rendimenti obbligazionari tendono a salire poiché i trader ridimensionano le probabilità di tagli dei tassi nel breve periodo.
Suggeriamo inoltre l’acquisto di opzioni put sui settori più sensibili ai tassi, come l’immobiliare (IYR) e i costruttori di case (XHB). Pur avendo mostrato tenuta grazie alla bassa disponibilità di abitazioni, tassi dei mutui elevati e prolungati finiranno per intaccarne le valutazioni. Approfittare dell’attuale VIX contenuto acquistando put protettive sull’S&P 500 può inoltre coprire il portafoglio contro un arretramento più ampio del mercato.
Impatto sul dollaro USA
Sul mercato valutario, questa forza del comparto residenziale fornisce un solido supporto fondamentale al dollaro USA. Ci aspettiamo un rafforzamento del biglietto verde, rendendo le opzioni call long su USD una scelta tattica interessante per ottobre. I recenti dati macroeconomici indicano già un’economia robusta e questo balzo dello 0,3% dei prezzi delle abitazioni rafforza ulteriormente la prospettiva di un dollaro dominante.
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