USD/JPY ha scambiato poco mosso intorno a 157,25 lunedì, con il dollaro USA stabile vicino ai recenti massimi mentre i mercati valutavano i titoli dal Medio Oriente insieme al rischio di un intervento giapponese. Lo yen si era rafforzato in precedenza dopo che il principale diplomatico valutario del Giappone, Atsushi Mimura, ha ribadito la preoccupazione ufficiale per la debolezza della valuta e ha richiamato un “messaggio molto chiaro” da parte di Giappone e Stati Uniti, senza però fornire indicazioni su un eventuale rientro di Tokyo sul mercato. I precedenti episodi di intervento di aprile e luglio hanno mantenuto i trader prudenti mentre il cambio si avvicina a 160.
Sul fronte geopolitico, un funzionario USA ha dichiarato ad Al Jazeera che i colloqui con l’Iran tramite intermediari restano positivi ma devono affrontare la questione nucleare, mentre CNN ha riportato che Donald Trump sarebbe aperto ad allentare le sanzioni in cambio di progressi nucleari concreti; Al Hadath ha inoltre affermato che l’Iran avrebbe accettato di sospendere l’arricchimento dell’uranio in cambio di un alleggerimento delle sanzioni USA, anche se ciò non è stato confermato in modo indipendente. In questo contesto, il rendimento del Treasury USA decennale è salito al 5,27%, massimo dal 2007, e il rendimento del JGB decennale si è avvicinato al 3,1%, massimo dal 1996, mantenendo il differenziale di rendimento a sostegno del dollaro. Il CME FedWatch prezza circa il 70% di probabilità di un rialzo a ottobre dopo l’aumento di 25 pb della Fed del 15-16 settembre; in calendario, il PCE mercoledì, l’ISM manifatturiero giovedì e i Nonfarm Payrolls venerdì.
Rischio di intervento e raccomandazioni operative strategiche
Consigliamo ai trader su derivati di esercitare estrema cautela e di valutare l’acquisto di opzioni call su JPY out-of-the-money man mano che USD/JPY si avvicina alla soglia critica di 160. Guardando ai precedenti storici, il Giappone ha speso ben 9,8 trilioni di yen (circa 62 miliardi di dollari) tra aprile e maggio 2024 per difendere questo livello, seguiti da un ulteriore intervento da diversi miliardi di dollari a luglio. Con i policymaker giapponesi che avvertono di essere pronti a finanziare ulteriori azioni, la minaccia di un’inversione improvvisa e marcata di USD/JPY è altamente credibile.
Con il rendimento del Treasury USA decennale in spinta verso il 5,27% e quello del decennale giapponese a quota 3,1%, raccomandiamo di utilizzare strategie in spread per catturare questo differenziale storicamente ampio. I trader su derivati dovrebbero utilizzare futures sui tassi a breve termine per coprirsi contro la probabilità del 70% di un rialzo dei tassi Fed a ottobre. Questo divario di rendimento continua a sostenere il biglietto verde, ma l’aumento dei rendimenti giapponesi implica anche la necessità di prepararsi a cambiamenti improvvisi dei flussi di capitale domestici di ritorno verso Tokyo.
Strategie per la volatilità di mercato tra rischi geopolitici e macro
Il potenziale di un rally di sollievo dei prezzi energetici, alimentato dalle voci su progressi USA-Iran sul nucleare, suggerisce di posizionarsi per un calo della volatilità implicita nei mercati del petrolio e delle valute. Proponiamo di impostare straddle o strangle in vista dei dati USA ad alto impatto di questa settimana su inflazione PCE e Nonfarm Payrolls, per sfruttare eventuali brusche oscillazioni dei prezzi. Se l’inflazione dovesse raffreddarsi o le tensioni geopolitiche attenuarsi, la pressione sui rendimenti obbligazionari globali potrebbe ridursi rapidamente, modificando in modo repentino l’attuale traiettoria di USD/JPY.
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