Il dollaro canadese ha esteso il suo calo: 12 delle ultime 13 sedute si sono mosse a suo sfavore dopo l’entrata in vigore, l’8 settembre, dei contro-dazi canadesi su 27,6 miliardi di dollari canadesi di beni statunitensi. USD/CAD scambia in area 1,4150, ai massimi da metà luglio, ed è avviato verso il quinto rialzo giornaliero consecutivo oltre che verso la terza settimana positiva di fila. Il movimento ha riassorbito oltre quattro quinti della precedente discesa dal massimo di fine giugno al minimo di agosto, anche se l’escursione di venerdì è la più contenuta dell’intera sequenza. Le misure di Ottawa hanno colpito acciaio, lattiero-caseario ed elettronica statunitensi, mentre l’aggiustamento più evidente si è scaricato sul cambio.
È mancato anche il sostegno del petrolio. Il Brent è in rialzo di oltre il 15% a settembre, eppure il “Loonie” è sceso; il WTI è scivolato verso 92,00 dollari venerdì dopo la proposta iraniana su Hormuz, mentre USD/CAD tornava a salire. Il differenziale dei tassi resta al centro: la Fed ha portato il tasso di policy al 3,75–4,00% il 16 settembre, mentre la Bank of Canada è ferma al 2,25% da sette riunioni, l’ultima il 2 settembre. Il rendimento canadese a 10 anni è sceso intorno al 3,95% mentre l’omologo USA è salito verso il 5,2%, lasciando un divario di circa 1,25 punti percentuali. Le misure commerciali includono dazi USA del 50% su beni pari al 5,5% delle esportazioni canadesi verso gli USA a partire dal 22 agosto; la prossima decisione della BoC è prevista il 28 ottobre alle 13:45 GMT, con la Fed alle 18:00 GMT. I dati canadesi mostrano 42 mila posti di lavoro persi ad agosto, crescita salariale del 2,0% a/a e PIL del secondo trimestre a un ritmo annualizzato del 3,3%. Sul piano tecnico, le resistenze sono indicate a 1,4150, 1,4200 e 1,4250, con supporti a 1,4100 e 1,4000; lo Stoch RSI è vicino a 96.
Strategia di trading e differenziali dei tassi
Raccomandiamo ai trader di derivati di mantenere un’impostazione long su USD/CAD nelle prossime settimane, con obiettivi sulle resistenze di 1,4200 e 1,4250. L’ampliamento del gap dei rendimenti, con i Treasury decennali USA in area 5,2% rispetto al 3,95% del Canada, continua ad attrarre capitali in modo marcato verso il dollaro USA. Finché il supporto chiave di 1,4000 regge in chiusura giornaliera, l’acquisto di opzioni call o il mantenimento di posizioni long sui future resta la strategia con il miglior profilo di rendimento.
Occorre evitare di trattare il dollaro canadese come un semplice proxy del greggio in questa fase. Pur con un Brent in rally di oltre il 15% a settembre, la coppia è salita comunque, segnalando una netta rottura della relazione tradizionale. I dati storici mostrano che quando lo spread di rendimento USA-Canada supera i 100 punti base, la correlazione tra Loonie e petrolio può scendere dal tipico 0,7 fino a prossimità dello zero, poiché la politica dei tassi prende il sopravvento.
Outlook sulla volatilità e gestione del rischio
Riteniamo opportuno posizionarsi attivamente per una volatilità elevata in vista del doppio appuntamento del 28 ottobre, quando BoC e Fed comunicheranno le rispettive traiettorie dei tassi. Se da un lato la solida crescita del secondo trimestre (+3,3% annualizzato) supporta l’ipotesi di un rialzo, dall’altro i deboli dati sul lavoro con una perdita di 42.000 occupati ad agosto rendono la prossima mossa della BoC altamente imprevedibile. I trader possono utilizzare strategie opzionali long straddle o strangle per cercare di catturare valore dai bruschi movimenti attesi quando le decisioni usciranno a poche ore di distanza.
Consigliamo acquisti su modesti ritracciamenti verso il supporto di 1,4100 per ottimizzare il prezzo d’ingresso, soprattutto perché lo Stoch RSI giornaliero è tirato intorno a 96. Tuttavia, è necessario mantenere disciplina e chiudere immediatamente tutte le posizioni rialziste se USD/CAD dovesse chiudere sotto 1,4000. La protezione del capitale contro improvvisi cambiamenti di politica commerciale o aggiornamenti sui dazi sarà cruciale in queste settimane caratterizzate da elevata incertezza.
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