Il presidente della Federal Reserve Bank di New York, John Williams, ha dichiarato venerdì, durante un panel all’Università di Oxford, che la Fed non può ignorare shock dell’offerta persistenti, che a suo dire stanno mantenendo elevate le pressioni sui prezzi anche se dazi e costi energetici più alti non dovessero tradursi in un’inflazione sostenibile. Ha aggiunto che il mercato del lavoro non è al momento una fonte di pressioni inflazionistiche, mentre la banca centrale deve fare in modo che shock temporanei non si radichino.
Williams ha inoltre affermato di non vedere ancora un impatto sulla produttività derivante dall’intelligenza artificiale. Dopo le dichiarazioni, il Dollar Index statunitense (DXY) ha ampliato leggermente le perdite ed era in calo dello 0,2% a circa 101,05 al momento della pubblicazione.
Posizionamento per un Dollaro Debole e Inflazione Guidata dall’Offerta
Con il Dollar Index USA in scivolamento verso area 101,05 dopo i recenti commenti delle banche centrali sugli shock dell’offerta persistenti, riteniamo che i trader su derivati dovrebbero prepararsi a una debolezza del dollaro nel breve periodo. Suggeriamo agli acquirenti di valutare opzioni put a breve scadenza sul dollaro oppure di costruire posizioni lunghe sulla coppia EUR/USD, che recentemente ha mostrato forza sopra 1,1100. Storicamente, quando i policymaker ridimensionano i rischi legati al mercato del lavoro a favore di temi lato offerta, il dollaro tende a perdere slancio man mano che svaniscono le aspettative di rialzi dei tassi.
Poiché sono gli shock dell’offerta a continuare a spingere l’inflazione, più che la crescita salariale, raccomandiamo di utilizzare derivati sulle commodity come copertura contro pressioni sui prezzi persistenti. I trader dovrebbero considerare posizioni long su opzioni call su petrolio greggio e materie prime, che storicamente hanno registrato rialzi durante periodi di discontinuità strutturali dell’offerta. I recenti dati commerciali del terzo trimestre 2026 evidenziano un aumento costante dei costi globali di spedizione, rafforzando ulteriormente questa impostazione rialzista sulle commodity.
Strategie sui Tassi di Interesse e Volatilità nel Settore Tecnologico
Nel mercato dei derivati sui tassi, l’assenza di pressioni inflazionistiche trainate dai salari lascia alla Federal Reserve maggiore flessibilità per sostenere l’economia. Consigliamo ai trader di posizionarsi per una curva dei rendimenti più ripida utilizzando futures sui Treasury, prevedendo che i rendimenti a breve scendano più rapidamente dei tassi a lungo nelle prossime settimane. In passato, svolte simili della politica Fed hanno tipicamente portato a una riduzione di 40 punti base dello spread dei rendimenti nell’arco di trenta giorni.
Infine, dato che non si osserva ancora un chiaro incremento di produttività dall’intelligenza artificiale, le valutazioni elevate del comparto tecnologico potrebbero andare incontro a un “reality check”. Proponiamo di negoziare questa incertezza acquistando straddle su indici a forte componente tecnologica, per beneficiare dei previsti movimenti della volatilità. Gli attuali dati sulle opzioni mostrano che la volatilità implicita per le azioni tech è aumentata del 12% nell’ultimo mese, segnalando che il mercato si sta preparando a oscillazioni di prezzo più ampie.
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