Il dollaro ha iniziato la settimana in rialzo, nonostante il calo dei prezzi del petrolio e il rafforzamento delle borse globali, con i guadagni sostenuti da commenti hawkish di esponenti della Federal Reserve che hanno spinto verso l’alto i rendimenti statunitensi sulla parte breve della curva. ING ha attribuito parte del movimento a un rimbalzo verso i livelli precedenti al controllo sui tassi della Bank of Japan segnalato venerdì, che aveva frenato lo slancio dell’USD. Con il calendario macro USA descritto come leggero, ING ha segnalato rischi di rialzo nel breve per il biglietto verde e ha indicato un DXY in area 101,0 prima della fine del mese.
La retorica della Fed è stata indicata come il principale driver. Il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha citato shock dell’offerta insieme a consumi solidi e investimenti legati all’IA come fattori in grado di mantenere l’inflazione persistente, affermando che il ritorno al 2% potrebbe essere doloroso. Il presidente della Fed di St. Louis, Alberto Musalem, ha sostenuto un irrigidimento graduale ma “front-loaded” e ha detto che la politica monetaria resta accomodante; è stato inoltre associato al gruppo del dot plot che ha previsto due ulteriori rialzi quest’anno, pur non avendo diritto di voto. Il Brent è sceso per breve tempo sotto i 100 dollari al barile e ING ha osservato che prezzi energetici in calo possono allentare la relazione petrolio-USD quando la Fed è percepita come più focalizzata sull’inflazione rispetto ad altre banche centrali dei Paesi sviluppati.
Strategie con derivati per un dollaro più forte
Riteniamo che i trader sui derivati dovrebbero posizionarsi per un rafforzamento del dollaro USA nelle prossime settimane, puntando a un movimento del Dollar Index (DXY) verso 101,0. Questo bias rialzista è supportato dai recenti commenti hawkish di esponenti della Federal Reserve, che avvertono come il percorso verso l’obiettivo di inflazione al 2% resti difficile. I trader possono intercettare questo momentum acquistando opzioni call USD a breve scadenza.
Posizionamento su rendimenti USA elevati e decoupling valutario
I dati di mercato mostrano che le aspettative di rapidi tagli dei tassi stanno svanendo, mantenendo elevati i rendimenti USA sulla parte breve della curva. Suggeriamo di adeguare future e opzioni sui tassi per incorporare uno scenario di politica monetaria “higher-for-longer”. Questa strategia protegge i portafogli da improvvise sorprese hawkish in presenza di un calendario di dati macro USA relativamente scarno.
Vediamo inoltre una valida opportunità per sfruttare il decoupling del dollaro USA rispetto al calo dei prezzi dell’energia, mentre il Brent scende sotto la soglia dei 100 dollari. Poiché altre grandi banche centrali sono più sensibili al calo del petrolio rispetto a una Fed focalizzata sull’inflazione, le valute non-USD affrontano una pressione ribassista aggiuntiva. I trader sui derivati dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni call USD contro valute legate alle materie prime come il dollaro canadese.
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