L’Argentina ha registrato in agosto un surplus commerciale pari a 2.187 milioni di dollari su base mensile, superando la previsione di mercato di 2.055 milioni. Il dato implica uno scarto positivo di 132 milioni di dollari rispetto alle attese.
Il surplus più elevato del previsto indica che le esportazioni nette hanno contribuito ai conti con l’estero più di quanto stimato per il mese. I dati mostrano che il saldo è rimasto in territorio positivo, con il risultato di agosto superiore al consensus.
Implicazioni per i mercati valutari e del debito sovrano
Il surplus commerciale di agosto pari a 2,187 miliardi di dollari, oltre le attese di 2,055 miliardi, segnala che il “motore” di generazione di dollari del Paese resta altamente resiliente. Riteniamo che gli operatori sui derivati dovrebbero monitorare con attenzione i Non-Deliverable Forward (NDF) sul peso argentino (ARS) per posizionarsi su una valuta potenzialmente più stabile nelle prossime settimane. Storicamente, surplus consecutivi di questa entità hanno favorito l’accumulo di riserve valutarie da parte della banca centrale, riducendo in modo significativo la pressione per una svalutazione improvvisa.
Suggeriamo inoltre di concentrare l’attenzione su credit default swap (CDS) e opzioni sui bond globali argentini denominati in dollari USA, come il GD30. Negli ultimi mesi l’indice di rischio del Paese è sceso, e questo nuovo surplus di 2,187 miliardi di dollari offre ulteriore cuscinetto alla capacità di servizio del debito estero nel breve termine. L’acquisto di opzioni call su questi titoli sovrani o una strategia in ottica di restringimento degli spread CDS rappresentano un’interessante opportunità tattica, mentre si affievoliscono i timori di default.
Opportunità sull’azionario e crescita del commercio trainata dall’energia
In aggiunta, potremmo puntare su opzioni call su ADR argentini liquidi, in particolare nei settori energia e finanziari. I dati del primo semestre 2026 mostrano che l’impennata delle esportazioni energetiche dalla formazione di shale Vaca Muerta sta trainando in larga misura questi consistenti avanzi commerciali. L’utilizzo di opzioni su nomi come YPF consente di ottenere un’esposizione relativamente economica alla ripresa macro dell’Argentina, mantenendo al contempo sotto controllo il rischio di ribasso.
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