La rupia indiana ha attirato acquisti nelle prime ore dopo un avvio debole giovedì, con Reuters che ha segnalato una probabile intervento della Reserve Bank of India tramite banche statali che offrivano dollari USA. La mossa è arrivata dopo una decisione restrittiva della Federal Reserve che ha rafforzato il biglietto verde, lasciando USD/INR in lieve calo intorno a 95,90 nel pomeriggio ma ancora vicino a un massimo di sette settimane a 96,10. Nel frattempo, il Dollar Index (DXY) si è mantenuto vicino a un massimo di sei settimane a 100,37, evidenziando una forza generalizzata del dollaro.
Mercoledì la Fed ha posto fine a una pausa di cinque riunioni alzando i tassi di 25 pb in un intervallo 3,75%-4,00%, citando un’inflazione persistente mentre i recenti dati CPI restavano rigidi. Il dot plot ha mostrato che 16 dei 18 policymaker si attendono almeno un rialzo quest’anno. In India, i mercati stanno prezzando un possibile cambio di tono restrittivo della RBI poiché il CPI retail è aumentato per 10 mesi, raggiungendo il 4,82% a/a in agosto; MUFG ha segnalato il rischio che l’inflazione headline resti sopra il 5% nella seconda metà dell’anno fiscale e ha indicato la possibilità di un rialzo di 50 pb nella seconda metà dell’esercizio FY27. Sul piano tecnico, USD/INR a 95,90 si colloca sopra la EMA a 20 giorni di 95,41, mentre l’RSI è a 59,9; il supporto è visto a 95,80 e 95,41, con resistenza in area 97,00.
Strategie in derivati su USD/INR in un contesto di dollaro forte
Con il Dollar Index vicino al massimo di sei settimane a 100,37, riteniamo che i trader in derivati dovrebbero posizionarsi per una prosecuzione delle pressioni rialziste su USD/INR. Il recente rialzo della Federal Reserve di 25 punti base a un intervallo 3,75%-4,00% rafforza nettamente lo scenario “higher for longer” per il biglietto verde. Alla luce di questo momentum, acquistare opzioni call su USD/INR sui ribassi in area EMA esponenziale a 20 giorni (95,41) offre un profilo rischio-rendimento particolarmente favorevole.
Tuttavia, va considerata la difesa attiva della rupia da parte della Reserve Bank of India, sostenuta dalle ingenti riserve valutarie dell’India, recentemente oltre 680 miliardi di dollari. Questo intervento marcato in prossimità di 96,10 implica che l’indebolimento della rupia sarà probabilmente graduale, più che un crollo improvviso. Per gestire un rialzo potenzialmente “cappato”, i trader in derivati dovrebbero valutare strategie di bull call spread piuttosto che l’acquisto secco di call.
Fattori macro e outlook della volatilità
Occorre inoltre monitorare l’aumento dei costi energetici, dato che il Brent è risalito sopra gli 80 dollari al barile, aggravando ulteriormente il deficit commerciale indiano. Storicamente, un incremento sostenuto del 10% del prezzo del petrolio amplia il deficit delle partite correnti dell’India e deprezza la rupia di circa l’1,5%. Questa pressione macro rende interessante, in ottica di incasso premio, la vendita di opzioni put out-of-the-money sotto il supporto di 95,40.
Nelle prossime settimane, la riunione di politica monetaria della RBI in ottobre sarà un catalizzatore chiave di volatilità. Con l’inflazione retail in accelerazione al 4,82% in agosto, i mercati stanno attribuendo un’elevata probabilità a un rialzo domestico dei tassi di 50 pb. Raccomandiamo l’implementazione di strategie in opzioni long straddle o strangle su USD/INR per beneficiare dei prevedibili movimenti bruschi attorno a questa decisione di policy.
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