EUR/USD si è stabilizzato mercoledì mentre i trader sono rimasti alla finestra in attesa della decisione della Federal Reserve, con la coppia in area 1,1537 e vicina al minimo di un mese toccato lunedì a 1,1523. La Fed è attesa alle 18:00 GMT, seguita alle 18:30 GMT da una conferenza stampa del presidente Kevin Warsh. Il dollaro USA si è mantenuto vicino ai massimi di due settimane, con i mercati che hanno in larga misura già scontato un rialzo di 25 punti base che porterebbe il range obiettivo dei fed funds al 3,75%–4,00%, mentre il Dollar Index statunitense scambiava intorno a 99,70.
I dati su inflazione e attività hanno mantenuto al centro l’ipotesi di ulteriore restrizione. Ad agosto, il CPI è salito dello 0,4% su base mensile e il tasso annuo è rimasto al 3,4%, mentre il CPI core è aumentato dello 0,3% e il PPI è cresciuto dello 0,4%. Le vendite al dettaglio sono balzate dell’1,2% m/m ad agosto, contro attese di +0,8%, dopo un calo di luglio rivisto a -0,5%, e il report NFP di agosto ha indicato un mercato del lavoro stabile. Con una mossa di un quarto di punto ampiamente prezzata, l’attenzione si sposta sul Summary of Economic Projections e sul dot plot; la proiezione mediana di giugno per fine anno era 3,8%, coerente con un incremento di un quarto di punto nel 2026. In Europa, la BCE ha alzato i tassi due volte quest’anno e i mercati si attendono ulteriore tightening, sebbene i policymaker abbiano dichiarato che le decisioni dipenderanno dai dati.
Strategie in opzioni per la volatilità della Fed
Con il rialzo di 25 punti base della Federal Reserve già completamente prezzato, consigliamo ai trader su derivati di evitare di inseguire movimenti immediati sullo spot e di concentrarsi invece su strategie di volatilità basate sulle opzioni. Suggeriamo l’utilizzo di straddle a breve scadenza su EUR/USD per sfruttare le oscillazioni brusche attese durante la conferenza stampa del presidente Warsh. I dati storici sul mercato delle opzioni mostrano che la volatilità implicita tende tipicamente a impennarsi in corrispondenza di questi cambi di policy, creando opportunità potenzialmente profittevoli per chi acquista premio.
Se il dot plot aggiornato dovesse segnalare che i tassi saliranno oltre il 4,00%, il Dollar Index (DXY) potrebbe facilmente superare l’attuale resistenza in area 99,70. Per coprirsi da questo scenario “hawkish”, suggeriamo l’acquisto di opzioni put su EUR/USD con strike vicino a 1,1450 e scadenza a metà ottobre. L’operazione è supportata da solidi dati macro USA, inclusa l’impennata dell’1,2% delle vendite al dettaglio di agosto e un mercato del lavoro robusto.
Euro sotto pressione, restano rischi al ribasso
Nel frattempo, l’euro è sotto pressione perché la Banca Centrale Europea appare divisa su come affrontare lo shock energetico in corso in Medio Oriente. L’esperienza della crisi energetica del 2022 mostra che alzare i tassi per contrastare un’inflazione trainata dall’offerta spesso danneggia la crescita interna più che rafforzare la valuta. Di conseguenza, riteniamo che eventuali rimbalzi di sollievo temporanei di EUR/USD fino a 1,1600 rappresentino punti di ingresso ideali per bear put spread.
Guardando alle tendenze più ampie, la crescita dell’Eurozona resta fiacca, con la produzione industriale in ritardo, mentre la domanda dei consumatori statunitensi rimane altamente resiliente. Questa divergenza suggerisce che, nel prossimo mese, il percorso di minore resistenza per EUR/USD è al ribasso verso 1,1350. Consigliamo di mantenere un’impostazione disciplinata con bias netto short sull’euro, utilizzando le opzioni per limitare il rischio di rialzo.
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