L’oro è rimbalzato mercoledì, interrompendo una flessione di due sedute, mentre il posizionamento degli operatori è cambiato in vista della decisione di politica monetaria della Federal Reserve e un moderato calo dei rendimenti dei Treasury statunitensi ha offerto sostegno. XAU/USD scambiava intorno a 4.340 dollari, in rialzo dell’1,10% nella giornata, dopo aver toccato all’inizio della settimana il livello più basso da oltre un mese, anche se la forza del Dollaro statunitense (USD) ha limitato il movimento. Il Dollar Index (DXY) oscillava vicino a 99,70, a ridosso dei massimi delle ultime due settimane, mentre il rendimento del Treasury decennale si attestava intorno al 4,97% dopo aver raggiunto il 5,04% martedì, il livello più alto dal 2007.
La Fed dovrebbe annunciare la decisione alle 18:00 GMT, seguita dalla conferenza stampa del presidente Kevin Warsh alle 18:30 GMT; i mercati scontano un rialzo di 25 punti base a un intervallo del tasso sui federal funds del 3,75%–4,00%, che sarebbe il primo aumento da luglio 2023. Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono salite dell’1,2% su base mensile in agosto contro un consenso dello 0,8%, invertendo il calo dello 0,5% registrato a luglio. Sul piano tecnico, XAU/USD resta sotto la SMA a 200 giorni in area 4.540 dollari, con RSI a 48 e MACD ancora in territorio negativo; i supporti si collocano intorno a 4.326 e 4.280 dollari, quindi 4.150 e 4.000, mentre le resistenze sono viste a 4.540 e poi 4.700 dollari.
Strategie di trading su derivati e driver di mercato
Suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi a un aumento della volatilità su opzioni e futures sull’oro in vista della decisione della Federal Reserve di oggi. Con i mercati che prezzano un rialzo di 25 punti base al 4,00% e il rendimento del Treasury decennale vicino al 4,97%, straddle di breve periodo potrebbero trarre vantaggio da improvvise oscillazioni dei prezzi. Riteniamo che il driver chiave per l’oro non sarà tanto il rialzo in sé, quanto il dot plot della Fed e le indicazioni di policy in arrivo.
Contesto storico, domanda delle banche centrali e outlook tecnico
Storicamente, l’oro tende a performare molto bene durante fasi di shock energetici, analoghe agli anni Settanta, quando le tensioni geopolitiche in Medio Oriente spinsero al rialzo sia il prezzo del petrolio sia quello dell’oro. La domanda delle banche centrali rimane inoltre un solido pilastro di supporto: le istituzioni globali hanno aggiunto alle riserve un record di 1.136 tonnellate d’oro nel 2022, seguito da altre 1.037 tonnellate nel 2023. Riteniamo che questa domanda strutturale limiterà il rischio di ribasso dell’oro, anche se il dollaro USA dovesse mantenersi forte in area 99,70.
Da un punto di vista tecnico, raccomandiamo di inserire ordini di acquisto in prossimità della media mobile a 100 giorni a 4.326 dollari o della media a 50 giorni a 4.280. Se la Fed dovesse assumere un tono hawkish, ci aspettiamo che l’oro metta alla prova questi livelli di supporto, ma una rottura sotto 4.150 appare improbabile a meno che le vendite al dettaglio USA non proseguano con una crescita mensile aggressiva dell’1,2%. Sul lato rialzista, i trader di derivati dovrebbero puntare a un potenziale breakout verso la media mobile a 200 giorni a 4.540 se la Fed mettesse in pausa il ciclo di irrigidimento.
Per gestire il rischio legato a costi di finanziamento elevati, suggeriamo di utilizzare bull call spread anziché posizioni long dirette. Questa strategia aiuta a mitigare l’impatto di tassi d’interesse alti, che in genere rendono meno attraente detenere asset privi di rendimento come l’oro. Limitando i target rialzisti in prossimità della resistenza principale a 4.700 dollari, possiamo massimizzare l’efficienza del premio, proteggendo al contempo il capitale.
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