USD/JPY è stato scambiato vicino a 155,20 martedì, estendendo i guadagni per il secondo giorno consecutivo dopo il rimbalzo da un minimo di circa sette mesi segnato la scorsa settimana, mentre un Dollaro USA più tonico seguiva il rialzo dei rendimenti dei Treasury. Il West Texas Intermediate (WTI) è balzato di oltre il 3% e l’aumento dei costi energetici si è trasferito alle aspettative d’inflazione, sostenendo i rendimenti e la domanda per il Dollaro rifugio. L’attenzione si sposta ora sulla decisione di mercoledì del Federal Open Market Committee, dove i mercati propendono per un aumento di 25 pb che porterebbe il tasso di riferimento al 3,75%–4,00% dopo cinque riunioni consecutive di pausa; le vendite al dettaglio USA di agosto sono attese la stessa mattina. Letture solide sul mercato del lavoro, incluso un miglioramento della misura ADP sull’occupazione su base media a quattro settimane, hanno inoltre rafforzato lo sfondo “hawkish”.
In Giappone, la Bank of Japan comunicherà venerdì la propria decisione di politica monetaria, con i mercati che si attendono un rialzo che porterebbe i tassi all’1,25%, sulla scia di dati robusti su salari e crescita; gli speculatori hanno ridotto le posizioni contro lo Yen dalle operazioni di intervento estive. Su base a quattro ore, la coppia era a 155,18, mantenendosi sopra la SMA a 20 periodi a 154,37, mentre la resistenza si collocava a 155,22 e la SMA a 100 periodi era in area 156,92. L’RSI era intorno a 62, con livelli di supporto a 155,06, poi 154,89 e 154,69 prima della media a 154,37.
Strategie di trading su derivati in vista delle mosse delle banche centrali
Raccomandiamo ai trader di derivati di prepararsi a una volatilità elevata questa settimana utilizzando straddle o strangle su opzioni a breve scadenza su USD/JPY. Con la Federal Reserve attesa oggi a un rialzo dei tassi fino al 4,00% e la Bank of Japan probabilmente orientata a portare i tassi all’1,25% venerdì, il cross è intrappolato in un “tiro alla fune” monetario ad alta tensione. La volatilità implicita delle opzioni su USD/JPY è recentemente salita oltre il 12%, riflettendo l’ansia del mercato per questa doppia minaccia legata alle banche centrali.
Consigliamo ai position trader di sfruttare la correlazione in aumento tra prezzi dell’energia e rendimenti dei Treasury acquistando opzioni call sul Dollaro USA. I dati di mercato più recenti mostrano il WTI in rialzo di oltre il 3% fino a scambiare vicino a 78 dollari al barile, un movimento che storicamente spinge i rendimenti del Treasury decennale USA in su di 10–15 punti base. Questo ampliamento del differenziale di rendimento dovrebbe verosimilmente mantenere sostenuto il biglietto verde, soprattutto se oggi le vendite al dettaglio USA dovessero superare le stime.
Copertura dell’esposizione allo Yen e livelli tecnici chiave
Per i derivati esposti allo Yen, suggeriamo di coprire un potenziale rischio ribassista con opzioni put knock-out, per proteggersi da un’improvvisa rivalutazione dello Yen giapponese. Gli speculatori hanno già ridotto di quasi il 40% le loro posizioni nette “short” sullo Yen dall’estate, il che significa che qualsiasi sorpresa “hawkish” della BoJ venerdì potrebbe innescare un rapido smontaggio del carry trade. Se la BoJ si impegnasse con decisione sul target dell’1,25%, USD/JPY potrebbe rapidamente scendere sotto il supporto chiave a 154,37.
Riteniamo il livello di 155,22 il pivot critico per impostare opzioni barrier e trigger di stop-loss nelle prossime settimane. Una rottura sostenuta sopra questa resistenza esporrebbe la media a 100 periodi in area 156,92, rendendo le opzioni call knock-out sopra 157,00 un’opzione con un interessante profilo rischio/rendimento. Sul fronte opposto, potremmo valutare la costruzione di opzioni put con strike orientati al livello di 153,50 se i dati sulla crescita dei salari in Giappone continueranno a superare le attese.
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