Il membro del Consiglio direttivo della BCE Peter Kazimir, che guida anche la banca centrale slovacca (NBS), ha dichiarato di essere sempre più preoccupato per i prezzi di gas ed energia elettrica e che la BCE valuterà tutte le opzioni alla prossima riunione e interverrà se necessario. L’euro non ha mostrato una reazione immediata ai commenti ed era in calo di oltre lo 0,5%, scambiando intorno a 1,1535 contro il dollaro USA.
La BCE, con sede a Francoforte, definisce i tassi di interesse e orienta la politica monetaria dell’Eurozona con il mandato primario della stabilità dei prezzi, puntando a un’inflazione intorno al 2%. Il Consiglio direttivo si riunisce otto volte l’anno; le decisioni sono prese dai governatori delle banche centrali nazionali dell’area euro e da sei membri permanenti, tra cui la presidente Christine Lagarde. In condizioni estreme la BCE può ricorrere al Quantitative Easing, acquistando asset come titoli di Stato e obbligazioni societarie con euro di nuova creazione, uno strumento impiegato durante la Grande crisi finanziaria del 2009-11, poi di nuovo nel 2015 e durante la pandemia di Covid. Il quantitative tightening è l’opposto: implica la fine degli acquisti netti e dei reinvestimenti con il consolidarsi della ripresa e l’aumento dell’inflazione, ed è in genere di supporto per l’euro.
Strategie sui derivati in un contesto di volatilità in aumento
Con l’euro in flessione di oltre lo 0,5% a circa 1,1535 contro il dollaro USA, riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a una maggiore volatilità sulle coppie valutarie legate all’euro. Suggeriamo l’utilizzo di strategie in opzioni di breve termine, come gli straddle, per beneficiare di movimenti di prezzo marcati mentre il mercato assimila questi timori di inflazione energetica. Storicamente, quando esponenti della BCE esprimono pubblicamente preoccupazione per i costi delle utenze, la volatilità implicita sull’euro tende ad aumentare del 10%-15% nelle settimane successive.
Prezzi dell’energia, policy BCE e livelli tecnici
I future europei sul gas naturale si sono attestati di recente intorno a 38 euro per megawattora, un livello ancora significativamente superiore alla media storica di 15-20 euro. Se questi costi energetici dovessero continuare a salire, potrebbero costringere la BCE a mantenere i tassi più alti più a lungo per evitare una risalita dell’inflazione. Suggeriamo di monitorare i future sull’Euribor, poiché il mercato potrebbe stare sottostimando la probabilità di tassi elevati più a lungo.
Dal punto di vista tecnico, l’euro sta testando un supporto cruciale in area 1,1500, rendendo questa una zona chiave per le strategie in derivati. Se la BCE dovesse indicare la volontà di intervenire per sostenere l’euro e contrastare l’inflazione, potremmo assistere a un rapido rimbalzo verso 1,1700, scenario che rende interessanti call a premio contenuto. Tuttavia, se la valuta dovesse scendere sotto 1,1500, i trader dovrebbero acquistare put protettive per difendersi da un calo più profondo verso l’area 1,1350.
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