L’oro è sceso di circa lo 0,90% giovedì a 4.360 dollari, mentre i dati USA sui prezzi alla produzione (PPI) di agosto e un balzo del petrolio hanno spinto i mercati verso un orientamento della Federal Reserve più “hawkish”. Il PPI headline è salito dello 0,4% su base mensile, mentre il dato annuo si è attestato al 5,4% contro attese al 5,3%; il PPI core è aumentato dello 0,2% m/m rispetto a una previsione di 0,3%, e la componente core annua è rimasta al 4,6%. Brent e WTI sono saliti sopra 100 dollari, con il WTI che ha superato 100 dollari al barile per la prima volta da metà maggio, mentre il rendimento del Treasury USA decennale è aumentato di quasi 7 punti base al 4,93%. Il DXY ha guadagnato lo 0,2% a 98,99.
Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione (Initial Jobless Claims) nella settimana conclusa il 5 settembre sono state 205 mila, in linea con le attese e inferiori alla settimana precedente. Il pricing sui tassi ora implica una probabilità prossima al 70% di un rialzo Fed di 25 punti base già la prossima settimana, secondo il CME FedWatch Tool. L’attenzione si sposta sul CPI di venerdì, atteso a +0,4% m/m da +0,1%, con il tasso annuo stabile al 3,4%; il CPI core è visto a +0,2% m/m e al 2,4% a/a contro 2,5%, insieme alla lettura preliminare di settembre della fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan. Sul piano tecnico, l’oro ha tenuto sopra la media mobile semplice a 100 giorni (SMA) a 4.339 dollari; i livelli vicini includono 4.282, 4.266, 4.200 e resistenze a 4.400, 4.450, 4.500 e la SMA a 200 giorni a 4.538.
Pressioni ribassiste e strategie con opzioni
Suggeriamo ai trader su derivati di prepararsi a un aumento della volatilità, poiché la combinazione di petrolio a 100 dollari e rendimento del Treasury USA decennale al 4,93% esercita una forte pressione sull’oro. Con il CME FedWatch Tool che indica una probabilità del 70% di un rialzo dei tassi la prossima settimana, il contesto immediato favorisce posizioni ribassiste di breve periodo sull’oro. Occorre monitorare da vicino la cruciale SMA a 100 giorni a 4.339 dollari, poiché una rottura al ribasso potrebbe innescare una rapida discesa verso 4.282.
Per gestire questo rischio, raccomandiamo l’utilizzo di opzioni put su XAU/USD per coprirsi da ulteriori ribassi mentre l’Indice del Dollaro USA resta forte in area 98,99. Storicamente, quando i rendimenti decennali gravitano vicino alla soglia del 5%, gli asset non remunerativi come l’oro affrontano un marcato vento contrario, poiché i flussi di capitale si spostano verso gli strumenti di debito. L’acquisto di put con scadenze ravvicinate consente di sfruttare la momentum ribassista senza esporsi a un rischio illimitato.
L’ultimo PPI USA è aumentato del 5,4% su base annua, confermando che le pressioni inflazionistiche a livello di prezzi all’ingrosso restano ostinate e alimentano attivamente aspettative di una Fed più restrittiva. Se anche il report di domani sul CPI dovesse risultare elevato, ci aspettiamo una rapida ondata di vendite, rendendo interessanti le bear put spread in ottica delle prossime settimane. Va inoltre monitorato il mantenimento dei benchmark Brent e WTI sopra 100 dollari, che storicamente rappresentano un driver rilevante per l’inflazione da costi.
Supporti chiave, segnali di inversione e domanda di lungo periodo
D’altro canto, se l’oro riuscisse a mantenere il supporto a 4.300 e a invertire oltre 4.400, dovremmo ruotare verso opzioni call con target a 4.450. Considerato che le banche centrali hanno acquistato un record di 1.136 tonnellate d’oro in un solo anno per diversificare le riserve, la domanda strutturale di lungo periodo rimane un solido cuscinetto per il metallo. Per ora, tuttavia, è opportuno mantenere un’impostazione difensiva e una leva contenuta fino a quando la decisione sui tassi della Federal Reserve della prossima settimana non fornirà una direzione chiara.
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