Le riserve della banca centrale russa sono scese a 753,5 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 774,2 miliardi del periodo precedente. La flessione di 20,7 miliardi di dollari segna una contrazione dello stock di attività estere detenute dall’autorità monetaria.
La variazione porta le riserve al di sotto del precedente livello di 774,2 miliardi di dollari, a 753,5 miliardi. Nei dati citati non è stato fornito alcun ulteriore dettaglio.
Conseguenze per i mercati valutari e i derivati
Il brusco calo di 20,7 miliardi di dollari delle riserve della banca centrale russa, scese a 753,5 miliardi, segnala un’intensa attività d’intervento sul mercato dei cambi per sostenere un rublo in difficoltà. Consigliamo ai trader di derivati di prepararsi a un aumento della volatilità sulle coppie valutarie dei mercati emergenti e sulle opzioni esotiche USD/RUB. È fortemente raccomandata la copertura delle esposizioni lunghe su asset dell’Europa orientale, mentre la liquidità regionale continua a ridursi.
Impatto sui mercati delle materie prime e risposta di policy
Storicamente, cali improvvisi delle riserve superiori al 2,6% costringono le banche centrali a liquidare attività prontamente liquidabili, con effetti destabilizzanti sui desk globali delle commodity. Ci attendiamo che questo drenaggio di riserve inietti volatilità immediata nei futures sull’oro e nelle opzioni sul Brent, soprattutto alla luce del ruolo di primo piano della Russia nei mercati energetici. I trader dovrebbero valutare l’acquisto di straddle a breve scadenza sull’oro per cercare di beneficiare di movimenti bruschi e difficilmente prevedibili.
Con minori riserve a difesa della valuta, la banca centrale russa potrebbe essere costretta a spingere il tasso chiave anche oltre l’attuale livello del 21%. Suggeriamo posizionamenti su interest rate swap e non-deliverable forward (NDF) per trarre vantaggio da questi imminenti aggiustamenti di politica monetaria. Sarà cruciale monitorare la prossima riunione di politica monetaria della banca centrale, prevista più avanti a settembre, per calibrare il timing di queste strategie su derivati.
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