I prezzi del greggio hanno esteso l’impostazione rialzista mercoledì, mentre le tensioni in Medio Oriente hanno aumentato il rischio di un conflitto regionale più ampio. Il benchmark statunitense West Texas Intermediate (WTI) ha invertito i cali iniziali segnando nuovi massimi a tre mesi a 92,70 dollari e il mercato si sta nuovamente avvicinando al picco di inizio giugno a 94,87 dollari. Il conflitto che coinvolge l’Iran si è intensificato martedì, con Stati Uniti e Iran che si sono scambiati attacchi, mentre le milizie Houthi sostenute da Teheran dallo Yemen hanno colpito giacimenti in Arabia Saudita; le forze saudite hanno quindi attaccato obiettivi in Yemen in rappresaglia.
Le condizioni di spedizione si sono irrigidite dopo gli attacchi a navi nello Stretto di Hormuz, una rotta che prima della guerra gestiva circa il 20% dell’offerta globale di petrolio, limitando il traffico attraverso il corridoio marittimo. Sta emergendo anche il rerouting: il Canale di Suez sta registrando più transiti poiché le petroliere cercano di evitare Hormuz, mentre il Canale di Panama ha avvertito di tagli più profondi, con l’aumentare della minaccia di siccità legata a El Niño. In questo contesto, Goldman Sachs ha indicato uno scenario in cui il petrolio raggiunge 120 dollari al barile se i rischi di interruzione si ampliassero e si intensificassero.
Strategia sui derivati in un contesto di aumento dei prezzi del greggio
Raccomandiamo ai trader sui derivati di posizionarsi per una prosecuzione del momentum rialzista mentre il West Texas Intermediate (WTI) oscilla vicino ai massimi a tre mesi di 92,70 dollari. Con il picco di inizio giugno a 94,87 dollari a portata di mano, un breakout potrebbe innescare rapidamente una corsa verso la soglia psicologica dei 100 dollari. La dinamica storica dei prezzi mostra che quando le tensioni geopolitiche minacciano le infrastrutture del Golfo Persico, i premi per il rischio di offerta possono facilmente aggiungere da 15 a 20 dollari al prezzo di un barile.
Considerata l’escalation dei raid militari in Medio Oriente e la minaccia allo Stretto di Hormuz, ci aspettiamo un forte aumento della volatilità implicita sulle opzioni del greggio. I trader dovrebbero valutare l’acquisto di call out-of-the-money o di bull call spread per beneficiare del target a 120 dollari recentemente evidenziato da esperti del settore, senza esporsi a perdite potenzialmente illimitate. I dati storici dei precedenti shock energetici mostrano che la volatilità del greggio può aumentare di oltre il 50% in pochi giorni, rendendo in questa fase particolarmente interessanti le strategie long volatility.
Dinamiche della curva dei futures e rischi di mercato
Consigliamo inoltre di concentrarsi sui calendar spread, poiché la tensione sul mercato fisico sta spingendo la curva dei futures in una backwardation marcata. I contratti front-month trattano a premio rispetto alle scadenze più lunghe perché la consegna immediata è molto ricercata in un contesto di rerouting delle rotte e colli di bottiglia nei canali. Acquistare il contratto a breve e vendere quelli a più lunga scadenza consente di catturare questo roll yield positivo finché le forniture fisiche restano limitate.
Con quasi il 20% dell’offerta globale di petrolio che normalmente transita nello Stretto di Hormuz ora sotto restrizione, l’impatto sui transiti energetici globali non può essere sottovalutato. I recenti dati marittimi mostrano che il traffico giornaliero di petroliere nell’area è crollato, mentre rotte alternative come il Canale di Suez affrontano congestione e il Canale di Panama si confronta con severe restrizioni legate alla siccità. Dobbiamo mantenere disciplina con stop-loss stretti, poiché qualsiasi improvviso progresso diplomatico o rilascio di scorte strategiche potrebbe comprimere temporaneamente questo premio geopolitico.
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