TD Securities prevede per agosto un core CPI allo 0,19% m/m e al 2,3% a/a, con i servizi attesi fornire la maggior parte del contributo rialzista, mentre i beni core sono visti leggermente negativi su base mensile. L’inflazione headline (CPI) è stimata allo 0,37% m/m e al 3,4% a/a, riflettendo prezzi dell’energia più elevati insieme a un lieve rafforzamento dell’inflazione alimentare.
La banca segnala un rischio al rialzo per la propria stima sul CPI, legato all’assunzione di forti cali di prezzo nei beni esposti ai dazi, come abbigliamento e beni per la casa. Richiama inoltre il primo mese del PCE che incorpora le revisioni del BEA, che a suo avviso ridurranno l’inflazione core a/a di circa 0,2 punti percentuali, e cita i commenti dei rispondenti negli ISM della scorsa settimana come evidenza del fatto che i rischi inflazionistici restano presenti.
Strategie di volatilità in vista del prossimo report CPI
In avvicinamento ai cruciali dati sull’inflazione di questo mese, i trader di derivati dovrebbero prepararsi a un aumento della volatilità nelle opzioni su tassi d’interesse e azioni. Con proiezioni che indicano una divergenza tra un core CPI annuo “freddo” al 2,3% e un headline CPI più “caldo” al 3,4%, le attese di mercato potrebbero oscillare rapidamente. Raccomandiamo l’utilizzo di straddle di breve termine sull’ETF SPDR S&P 500 (SPY) per catturare gli inevitabili movimenti di prezzo quando i dati ufficiali saranno pubblicati l’11 settembre 2026.
Nel reddito fisso, l’attenzione dovrebbe concentrarsi sui futures SOFR (Secured Overnight Financing Rate) per sfruttare eventuali disallineamenti di prezzo tra componente headline e core. Attualmente, i dati CME FedWatch indicano un’elevata probabilità di un aggiustamento dei tassi di 25 punti base alla prossima riunione della Federal Reserve. Poiché l’indice core rimane ancorato sotto lo 0,2% su base mensile, qualsiasi sell-off impulsivo del mercato guidato dall’aumento dei prezzi energetici probabilmente rappresenterà una buona opportunità di acquisto per opzioni a breve durata.
Gestione dei rischi legati alla supply chain e ai beni esposti ai dazi
Inoltre, occorre tenere conto dei rischi al rialzo derivanti dai beni esposti ai dazi, come abbigliamento e articoli per la casa, evidenziati dai recenti dati ISM manifatturieri. La volatilità implicita nelle opzioni sul retail consumer discretionary appare sottoprezzata rispetto alle pressioni sui prezzi legate alla supply chain che si profilano. Proponiamo l’acquisto di call out-of-the-money su indici di volatilità per coprirsi da un improvviso balzo dei timori inflazionistici alimentati dalle materie prime.
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