Bank Negara Malaysia ha mantenuto l’Overnight Policy Rate al 2,75% e ha irrigidito il tono della comunicazione verso un bias più restrittivo, eliminando la precedente formulazione secondo cui la politica era “appropriata” e definendo invece l’orientamento come “coerente con” la stabilità dei prezzi e una crescita sostenibile. Ha inoltre rimosso la valutazione di luglio secondo cui le pressioni sui prezzi sarebbero rimaste contenute, affermando che resterà vigile sulle pressioni dei costi e sulle condizioni della domanda interna. Il cambiamento arriva in un contesto di crescita più solida e di timori che l’aumento dei prezzi globali delle materie prime legato al conflitto in Medio Oriente possa trasmettersi ai prezzi e ai salari domestici, mentre i sussidi ai carburanti continuano a mitigare lo shock energetico.
Lo slancio economico è rimasto robusto, con una crescita del PIL al 6,0% a/a nel 2° trimestre e al 5,7% nell’H1; per il 2026, la banca centrale vede ora una crescita intorno al 5%, vicino alla parte alta della precedente forchetta 4–5%. L’inflazione è rimasta contenuta, con l’inflazione headline in media all’1,8% e la core al 2,0% nei primi sette mesi del 2026, mentre le proiezioni per il 2026 sono 1,5–2,5% per la headline e 1,8–2,3% per la core. USD/MYR ha ceduto lo 0,1% a 4,0420, ha oscillato tra 3,88 e 4,16 quest’anno ed è visto in una banda 4,00–4,07.
Ringgit malese più forte: opportunità di trading
Vediamo una chiara opportunità di posizionarsi per un rafforzamento del Ringgit malese nelle prossime settimane dopo lo spostamento della banca centrale verso un’impostazione monetaria più restrittiva. Con l’Overnight Policy Rate invariato al 2,75%, la rimozione della parola “appropriata” dal comunicato ufficiale segnala che rialzi dei tassi sono probabilmente all’orizzonte tra fine 2026 e inizio 2027. Questa svolta hawkish è ben supportata dalla robusta crescita del PIL del secondo trimestre al 6,0% e dalla solidità delle esportazioni, che superano quelle di molti peer regionali.
Raccomandiamo ai trader di derivati di concentrarsi sull’acquisto di opzioni put su USD/MYR con strike mirati al livello di supporto 4,00. Il cross scambia attualmente intorno a 4,04 e ci aspettiamo che testi l’estremo inferiore della forchetta stimata 4,00–4,07 man mano che cresce la domanda commerciale di Ringgit. Storicamente, quando la banca centrale prepara il mercato a un inasprimento in fasi di boom delle esportazioni trainate dalla tecnologia, il Ringgit beneficia di un momentum rialzista sostenuto.
Posizionamento sugli interest rate swap in vista di un inasprimento della politica
Per capitalizzare l’atteso inasprimento della politica monetaria, suggeriamo anche di assumere posizioni payer sugli interest rate swap (IRS) malesi. Gli attuali tassi swap a breve non incorporano ancora pienamente un rialzo, offrendo una finestra d’ingresso interessante prima che il mercato più ampio si adegui. Con l’inflazione domestica su una media moderata dell’1,8% ma con rischi in aumento sul fronte delle materie prime globali, la curva dei rendimenti locale è pronta a spostarsi verso l’alto nel breve termine.
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