La sterlina ha scambiato in un range ristretto contro il dollaro USA martedì, con il GBP/USD in stallo dopo una serie mista di pubblicazioni macroeconomiche statunitensi. L’attività economica è scesa in agosto, smorzando lo slancio del biglietto verde e mantenendo l’azione dei prezzi ingabbiata per tutta la seduta.
La coppia era stata da ultimo indicata a 1,3540, in calo dello 0,06% nella giornata. Allo stesso tempo, le scommesse su un percorso restrittivo della Federal Reserve sono rimaste in piedi poiché il mercato del lavoro USA si è mantenuto solido: uno scenario in linea con il tono del presidente Warsh e che ha contribuito a limitare qualsiasi rialzo del GBP/USD.
Trading in range e strategie con derivati
Mentre il cambio GBP/USD consolida intorno a 1,3540, riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi, nel brevissimo termine, a un mercato laterale. Con indicatori USA contrastanti e una Federal Reserve orientata al “falco” che mantiene il mercato nell’incertezza, la volatilità implicita di breve periodo è verosimilmente destinata a restare compressa. Raccomandiamo l’utilizzo di iron condor o di spread opzionali short strangle per catturare il decadimento del premio (time decay) mentre la coppia definisce la prossima direzione di rilievo.
Trend di volatilità e livelli chiave di supporto
Storicamente, fasi di dati USA contrastanti sotto una Fed restrittiva hanno mantenuto la volatilità implicita a un mese del GBP/USD depressa nell’intervallo 7,8%-8,5%. Inoltre, con il rendimento del Treasury USA a 2 anni che al momento si mantiene stabilmente sopra il 4,30%, il dollaro dispone di un solido “pavimento” fondamentale che limita ampi margini di rialzo della sterlina. Occorre monitorare da vicino questi livelli dei rendimenti, poiché ulteriori risalite probabilmente metterebbero sotto pressione la sterlina verso il supporto chiave a 1,3400.
Avvicinandoci alla parte centrale di settembre, i trader dovrebbero anche valutare l’acquisto di put su GBP fuori dal denaro (OTM) a buon mercato per coprirsi dal rischio di un improvviso irrigidimento del tono “falco” da parte del presidente della Fed, Warsh. I dati storici di cicli di restrizione analoghi mostrano che, quando l’attività economica rallenta ma l’occupazione resta tirata, il dollaro finisce per rompere al rialzo. Consigliamo di mantenere dimensioni di posizione prudenti e di restare flessibili per sfruttare l’inevitabile espansione della volatilità.
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