UOB prevede che la Reserve Bank of India aumenterà i tassi in due mosse consecutive da 25 punti base a partire dalla riunione del Monetary Policy Committee (MPC) di dicembre 2026. La previsione è legata a uno scenario di base secondo cui l’inflazione headline supererà il limite superiore della banda di tolleranza RBI (2–6%) nel 3° trimestre dell’esercizio FY27 (ottobre–dicembre 2026), per poi rimanere sopra il 6% fino all’inizio del 1° trimestre FY28. Un profilo di questo tipo implicherebbe tassi reali ex post negativi e la necessità di condizioni monetarie più restrittive per contenere pressioni sui prezzi guidate dalla domanda.
La call di tightening è inquadrata da dinamiche inflazionistiche che restano concentrate sui beni alimentari, insieme a aspettative di inflazione delle famiglie più solide dall’inizio del 2026. Separatamente dalla traiettoria dell’inflazione, i verbali dell’MPC RBI di agosto vengono descritti come più hawkish, con diversi membri che segnalano un approccio attendista prima di ricalibrare il tasso di policy, un linguaggio interpretato come indicativo di possibili rialzi.
Strategie di trading per un imminente ciclo di rialzi dei tassi
Consigliamo ai trader su derivati di posizionarsi immediatamente per un pivot hawkish della Reserve Bank of India (RBI) a partire da questo dicembre. Con l’inflazione headline attesa superare il limite superiore di tolleranza del 6% entro il terzo trimestre dell’esercizio 2027, l’attuale fase di stabilità dei tassi sta per concludersi. Ci aspettiamo due rialzi consecutivi da 25 punti base, il che implica che il mercato dei derivati potrebbe aver prezzato in modo errato il percorso di breve periodo dei tassi domestici.
Nelle prossime settimane, raccomandiamo di avviare posizioni payer sul mercato degli Overnight Index Swap (OIS) a 1 anno per beneficiare dell’aumento delle aspettative sui tassi. Le recenti quotazioni indicano l’OIS 1 anno in area 6,80%, livello che non riflette ancora pienamente due rialzi consecutivi. Storicamente, i tassi OIS indiani reagiscono in modo marcato ai cambiamenti di tono della banca centrale, rendendo questa un’operazione altamente asimmetrica con l’avvicinarsi della riunione di dicembre.
Opportunità su obbligazioni e valuta in un contesto di stretta RBI
Suggeriamo inoltre di assumere posizioni short sui futures dei titoli di Stato a breve e medio termine, poiché i rendimenti sono destinati a salire. Il rendimento del benchmark decennale indiano si colloca attualmente intorno al 6,95%, ma potrebbe facilmente muoversi verso il 7,25% se l’inflazione alimentare dovesse rimanere su livelli elevati come l’attuale 8,2%. Nel precedente ciclo di restrizione, i rendimenti obbligazionari sono aumentati rapidamente mentre la RBI cercava di riportare sotto controllo i prezzi, e ci attendiamo una dinamica analoga nei prossimi mesi.
Inoltre, vediamo una solida opportunità tattica nei derivati valutari per puntare su un rafforzamento della Rupia indiana. Posizioni long su INR contro Dollaro USA (USD) tramite futures o opzioni appaiono interessanti, poiché rendimenti domestici più elevati attirano capitali esteri. Questo trend dovrebbe essere sostenuto anche dai verbali hawkish di agosto della RBI, che hanno evidenziato come diversi membri del comitato siano pronti ad abbandonare l’approccio attendista.
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