Il governatore della Bank of England Andrew Bailey ha dichiarato a Bloomberg TV, a margine del Jackson Hole Symposium, di non vedere nel Regno Unito un rafforzamento degli effetti di secondo livello dell’inflazione. Ha affermato che gli effetti di secondo livello osservati finora sono stati “piuttosto contenuti” e “relativamente attenuati”, indicando al contempo un mercato del lavoro che si sta indebolendo da tempo.
Ha inoltre detto che la Banca può “osservare per ora questa situazione” in vista della prossima decisione di politica monetaria del 17 settembre. Bailey ha aggiunto che la BoE non è pre-impegnata su alcun percorso dei tassi e valuterà le condizioni riunione dopo riunione, precisando però che non può promettere che gli effetti di secondo livello resteranno attenuati.
Prospettive di volatilità per sterlina e mercati dei tassi
Riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a oscillazioni più ampie nei mercati della sterlina britannica e dei tassi d’interesse nelle prossime settimane. I recenti commenti del governatore Andrew Bailey al Jackson Hole Symposium suggeriscono che la Bank of England deciderà sui tassi riunione dopo riunione, senza un percorso prestabilito. Questo approccio attendista implica che la decisione di policy del 17 settembre dipenderà in modo significativo dal prossimo giro di dati macroeconomici.
Nei mercati dei tassi a breve, raccomandiamo di utilizzare i futures SONIA (Sterling Overnight Index Average) per posizionarsi su un ritmo più lento dei tagli dei tassi. Al momento, i mercati monetari prezzano circa il 40% di probabilità di un taglio a settembre, riflettendo il tono prudente della banca centrale. Storicamente, quando le banche centrali restano non vincolate, la volatilità implicita delle opzioni tende spesso a essere troppo bassa, creando opportunità d’acquisto a buon prezzo per strategie basate sulla volatilità.
Strategie di trading su valute e mercati obbligazionari
Per i trader valutari, vediamo potenziali rischi al ribasso per la sterlina se i prossimi dati su inflazione e occupazione confermeranno che le pressioni sui prezzi stanno rientrando. La recente crescita dei salari nel Regno Unito si è raffreddata intorno al 4,0%, in calo da oltre il 5,5% dello scorso anno, il che supporta l’ipotesi di un indebolimento dell’inflazione di secondo livello. L’acquisto di opzioni put su GBP/USD potrebbe essere un modo efficace per coprirsi da un improvviso calo della sterlina qualora la Bank of England assumesse un orientamento più dovish.
Suggeriamo inoltre di monitorare il mercato dei gilt, dove i rendimenti dei titoli di Stato decennali si sono stabilizzati intorno al 3,9% mentre gli operatori digeriscono questa impostazione neutrale. Poiché il governatore ha avvertito che un’inflazione attenuata potrebbe non durare, qualsiasi sorpresa al rialzo dell’inflazione nei servizi spingerà rapidamente i rendimenti più in alto. L’utilizzo di swap sui tassi d’interesse per pagare il tasso fisso potrebbe proteggere i portafogli da un improvviso balzo dei rendimenti prima della riunione di metà settembre.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
