L’oro è sceso di oltre il 2,50% venerdì, dopo che i commenti “hawkish” a Jackson Hole del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh hanno contribuito a sostenere il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury. XAU/USD è stato scambiato a 4.473 dollari dopo aver toccato 4.629 dollari, mentre il Dollar Index (DXY) è salito di oltre lo 0,60% a 99,72 e il rendimento del Treasury decennale USA è aumentato di 5,5 punti base a 4,728%. Warsh ha affermato che l’inflazione resta la priorità e che la Fed deve essere certa di stare tornando all’obiettivo del 2%; la spesa dei consumatori è stata descritta come “solida” e il mercato del lavoro robusto, ma la stabilità dei prezzi “più preoccupante”.
Le aspettative sui tassi si sono adeguate rapidamente. I mercati monetari hanno inizialmente prezzato una probabilità del 50% di un rialzo di 25 punti base alla riunione Fed del 16 settembre, per poi ridurla a quasi il 44%, mentre le quotazioni di dicembre implicavano una probabilità dell’82%, secondo Prime Terminal; una lettura separata di Prime Market indicava per settembre probabilità al 43%, in aumento dal 34% del giorno precedente. Tra i dati, la revisione annuale dei Nonfarm Payrolls è stata di -79 mila contro stime di 183 mila, in miglioramento rispetto a -911 mila, e l’indice di fiducia dell’Università del Michigan di agosto è salito a 51,7 contro 51, ma sotto luglio. Le aspettative d’inflazione a un anno sono scese dal 4,2% al 4% e quelle a cinque anni sono rimaste al 3,3%. Sul piano tecnico, l’oro si è avvicinato alla SMA a 200 giorni a 4.527 dollari, con supporti a 4.500 dollari e sulla SMA a 100 giorni a 4.374 dollari, mentre le resistenze si collocano a 4.500, 4.527, 4.600, 4.643 e 4.700 dollari; l’RSI resta sopra 50 ma è in calo.
Strategie su derivati in un contesto di debolezza dell’oro
Con l’oro che scende sotto la cruciale media mobile a 200 giorni a 4.527 dollari e il supporto psicologico di 4.500 dollari, riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a ulteriori ribassi nelle prossime settimane. La svolta più restrittiva della Federal Reserve ha spinto il rendimento del Treasury decennale al 4,728%, creando un contesto particolarmente sfidante per gli asset privi di rendimento. Suggeriamo di puntare su opzioni put a breve scadenza su XAU/USD con strike in area della media mobile a 100 giorni a 4.374 dollari.
Storicamente, quando il Dollar Index (DXY) scambia sotto 100 mentre i rendimenti salgono, ciò segnala un elevato potenziale di un rapido “short squeeze” sul dollaro. Con il DXY attualmente a 99,72, raccomandiamo l’acquisto di opzioni call out-of-the-money sul biglietto verde per capitalizzare su tale momentum. La strategia è coerente con l’improvviso balzo delle probabilità di rialzo dei tassi a settembre, salite dal 34% al 43% in un solo giorno dopo le dichiarazioni da Jackson Hole.
Copertura sull’oro e opportunità nei mercati obbligazionari
Per i trader con posizioni long di lungo periodo sull’oro, consigliamo di coprirsi con bear put spread per limitare il rischio di ribasso senza liquidare gli asset core. La vendita di opzioni call in prossimità della resistenza a 4.550 dollari può inoltre generare utili premi in questa fase di consolidamento. L’approccio è supportato da un RSI in discesa, che segnala il controllo dei venditori di breve periodo.
Vediamo anche opportunità rilevanti nel mercato dei derivati sul reddito fisso mentre il mercato si adegua a una probabilità dell’82% di rialzo dei tassi entro dicembre. Lo short sui future del Treasury decennale USA resta una strategia praticabile, poiché ulteriori aumenti dei rendimenti continueranno a comprimere i prezzi dei bond. I dati di cicli Fed analogamente “hawkish”, come a fine 2023 quando i rendimenti raggiunsero un picco vicino al 5%, mostrano che la volatilità obbligazionaria tende ad aumentare in vista delle riunioni FOMC di settembre più cruciali.
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