Il dollaro USA si è mosso in modo contrastato, vicino a un massimo di una settimana, in un contesto di borse e rendimenti obbligazionari per lo più più solidi, mentre le principali coppie FX mettevano alla prova soglie tecniche. EUR/USD oscillava in area media mobile a 200 giorni, mentre USD/JPY era vicino a 160,00: livelli che, se violati, potrebbero amplificare i movimenti. I commenti della Fed in vista di Jackson Hole sono apparsi divisi, anche se la lettura richiamata è che la politica resti lievemente restrittiva, lasciando spazio a una riprezzatura dovish delle aspettative sui tassi.
I future sui Fed funds venivano indicati come prezzanti una probabilità del 35% di un rialzo da 25 pb al 3,75–4,00% nella riunione del 16 settembre, insieme a quasi 50 pb di restrizione complessiva nei prossimi 12 mesi. L’attenzione si è inoltre spostata sulla revisione preliminare annuale (benchmark) dei dati sulle buste paga del Bureau of Labor Statistics, attesa alle 15:00 di Londra e alle 10:00 di New York: è previsto un aggiustamento al rialzo di 185 mila unità, il che implicherebbe che la crescita dell’occupazione sia stata sottostimata di circa 15 mila unità al mese nei 12 mesi fino a marzo 2026. Una revisione al ribasso è stata inquadrata come un rischio che alimenterebbe le preoccupazioni per un raffreddamento delle assunzioni.
Opportunità strategiche di trading in un contesto di attese Fed dovish
Riteniamo che i trader su derivati dovrebbero prepararsi a un potenziale indebolimento del dollaro USA nelle prossime settimane, dato che le aspettative di mercato propendono per una Fed più dovish. Con EUR/USD che testa la cruciale media mobile a 200 giorni e USD/JPY che gravita vicino alla soglia di 160,00, questi livelli tecnici chiave rappresentano punti d’ingresso interessanti per posizionamenti contrarian. Se la Federal Reserve dovesse orientarsi verso una politica monetaria più accomodante, una brusca inversione su queste principali coppie valutarie diventerebbe altamente probabile.
Al momento, i future sui Fed funds indicano solo una probabilità del 35% di un rialzo dei tassi di 25 punti base nella prossima riunione del 16 settembre, verso un intervallo obiettivo del 3,75%–4,00%. Storicamente, quando il mercato sovrastima l’impronta hawkish della Fed in fasi di raffreddamento dell’inflazione — come il calo del core PCE statunitense al 2,5% registrato a inizio anno — l’indice del dollaro (DXY) tende a scendere in media del 2%–3% nel mese successivo. Suggeriamo di utilizzare opzioni put USD a breve scadenza per sfruttare questo potenziale ribasso, limitando al contempo il rischio premio.
Segnali dal mercato del lavoro e livelli chiave per impostazioni FX
Sebbene l’attesa revisione al rialzo di 185.000 unità del benchmark annuale BLS sulle buste paga indichi una forza storica fino a marzo 2026, l’impulso attuale del mercato del lavoro sta chiaramente rallentando. Le recenti richieste settimanali di sussidi di disoccupazione, in area 235.000, segnalano che il ritmo delle assunzioni post-estate si è raffreddato. Consigliamo ai trader di sfruttare questa discrepanza acquistando opzioni call su EUR/USD, scommettendo che dati macro più deboli costringeranno la Fed ad adottare una postura più accomodante.
Vediamo inoltre un’impostazione particolarmente favorevole su USD/JPY in prossimità della resistenza a 160,00. Questa barriera psicologica, storicamente, attira interventi significativi, analoghi alle ingenti operazioni di mercato per 9,8 trilioni di yen osservate in precedenti fasi di picco valutario. L’acquisto di opzioni call JPY out-of-the-money consente di catturare rapidi movimenti ribassisti di USD/JPY qualora i rendimenti dei Treasury USA scendessero in vista della decisione FOMC di settembre.
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