Il saldo commerciale dei beni degli Stati Uniti per luglio si è attestato su un deficit di -118,8 miliardi di dollari, peggiore rispetto alla previsione di -99 miliardi. Il dato implica un disavanzo più ampio nei flussi di merci oltreconfine rispetto a quanto i mercati avevano messo in conto per il mese.
A -118,8 miliardi, la lettura amplia il divario rispetto alle attese di 19,8 miliardi di dollari. Il dato si aggiunge alla serie di pubblicazioni sul settore estero di luglio e confluirà nelle valutazioni più ampie sulle dinamiche commerciali e sulle ipotesi di crescita nel breve termine.
Implicazioni per PIL, valuta e aspettative sui tassi
Consideriamo l’inaspettato ampliamento del deficit commerciale dei beni di luglio a -118,8 mld $ come un segnale chiaro che le stime del PIL del terzo trimestre subiranno pressioni al ribasso. Si tratta di uno dei divari commerciali più ampi osservati dai minimi storici di inizio 2022, quando il deficit arrivò a sfiorare -125 miliardi di dollari. I trader sui derivati dovrebbero prepararsi a una volatilità immediata dell’US Dollar Index (DXY) mentre il mercato sconta questo forte freno alla crescita economica.
Per capitalizzare questa dinamica, raccomandiamo l’acquisto di opzioni put a breve scadenza sul dollaro USA contro valute più forti come euro o yen giapponese. Il mercato valutario è molto sensibile al peggioramento dei saldi commerciali, che storicamente tende a indebolire il biglietto verde poiché più dollari escono dal Paese per pagare le importazioni. L’uso di opzioni consente di limitare il rischio di ribasso pur posizionandosi per un dollaro più debole nelle prossime settimane.
Ci aspettiamo inoltre che questo deficit alimenti la speculazione su tagli dei tassi più aggressivi da parte della Federal Reserve per sostenere l’economia domestica. I trader dovrebbero valutare l’acquisto di opzioni call sui future sui Treasury Note per beneficiare di un calo dei rendimenti. Quando le esportazioni nette sottraggono crescita al PIL, i rendimenti tendono a scendere poiché gli investitori si rifugiano nella sicurezza del debito governativo.
Strategie su derivati azionari in un contesto di squilibrio commerciale
Nel comparto dei derivati azionari, privilegiamo l’acquisto di opzioni call su grandi multinazionali statunitensi esportatrici, che potrebbero beneficiare di un dollaro più debole rendendo i loro prodotti più competitivi all’estero. Al tempo stesso, suggeriamo l’acquisto di opzioni put sui settori retail maggiormente dipendenti dalle importazioni, che probabilmente soffriranno l’aumento dei costi di approvvigionamento dall’estero. Questa strategia con opzioni su due fronti aiuta a gestire l’impatto disomogeneo sulle aziende derivante dall’ampliamento dello squilibrio commerciale.
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