Il DJIA si è mantenuto appena sotto 53.500 mercoledì, in calo di circa 100 punti nella seduta, dopo che il core PCE di luglio è risultato pari a +0,2% su base mensile e +3,3% su base annua, in linea con le attese. Contestualmente, la seconda stima del PIL del secondo trimestre ha lasciato invariata la crescita reale annualizzata a +1,5%, ma gli indicatori d’inflazione sono stati rivisti al rialzo: l’indice dei prezzi del PIL è salito al 6,4% dal 6,3%, i prezzi PCE “headline” trimestrali al 5,3% dal 5,1% e i prezzi PCE core trimestrali al 3,7% dal 3,4%, a fronte di attese per nessuna revisione. La precedente stima “advance” del 30 luglio aveva collocato l’indice dei prezzi del PIL al 6,3% contro un consenso al 3,6%.
A luglio, il reddito personale è aumentato dello 0,4% rispetto a un consenso dello 0,3%, mentre la spesa personale è cresciuta dello 0,2%, in linea con le attese, insieme a un +0,2% dell’indice dei prezzi PCE mensile, lasciando la spesa reale dei consumatori invariata. Gli ordini di beni durevoli sono saliti dell’1,1% contro un consenso dello 0,7%, ma al netto dei trasporti sono stati pari a +0,4%; gli ordini di beni capitali non difensivi al netto degli aeromobili hanno rallentato a +0,2% da +1,2%. Guardando avanti, Nvidia dovrebbe riportare utili di 2,09 dollari per azione su circa 92,28 miliardi di dollari di ricavi, mentre il rendimento del trentennale era al 5,23% lunedì dopo aver toccato il livello più alto da quasi due decenni, con il DJIA a circa il 2,3% sotto il record e livelli tecnici delimitati da resistenze a 53.700/53.800 e supporti a 53.400/53.200, oltre a una EMA a 50 giorni in area 52.600.
Rischi di stagflazione e disallineamento del mercato
Stiamo osservando un disallineamento preoccupante: il Dow Jones Industrial Average oscilla appena sotto 53.500, ignorando una significativa revisione al rialzo dell’inflazione core PCE del secondo trimestre al 3,7%. Questo mix “stagflazionistico” di spesa reale dei consumatori piatta e investimenti delle imprese in rallentamento viene trattato come benigno dal mercato nel suo complesso. I trader su derivati non dovrebbero sottovalutare il segnale: le serie storiche indicano che revisioni al rialzo inattese dell’inflazione di questa entità spesso portano a un arretramento azionario ritardato del 2%-4% entro un mese.
Ad aumentare la pressione, il rendimento del Treasury trentennale ha recentemente raggiunto il 5,23%, il massimo da quasi due decenni. Riteniamo che questo contesto di tassi elevati renda molto instabile la vicinanza del Dow ai massimi storici. Storicamente, quando i rendimenti a lungo termine restano così alti mentre gli indici azionari trattano vicino a valutazioni da record, il mercato finisce per sperimentare correzioni brusche fino al 10% con lo spostamento di capitali verso asset obbligazionari considerati più difensivi.
Risposte strategiche e quadro tecnico
Due eventi di assoluto rilievo questa settimana—i conti di Nvidia, con un consenso ricavi enorme a 92,28 miliardi di dollari, e il prossimo intervento a Jackson Hole del presidente della Fed Warsh—probabilmente romperanno questa calma precaria. Suggeriamo ai trader su derivati di utilizzare strategie difensive con opzioni, come l’acquisto di put o l’impostazione di spread ribassisti, per beneficiare dell’aumento della volatilità. Storicamente, il mercato delle opzioni prezza un movimento medio dell’8%-10% per i colossi tech mega-cap in prossimità delle trimestrali, con un impatto rilevante sull’indice più ampio.
Sul fronte tecnico, manteniamo un’impostazione ribassista finché l’area di resistenza a 53.800 continuerà a contenere l’indice. Lo Stochastic RSI giornaliero sta girando al ribasso in area 44, segnalando che il recente recupero di 600 punti sta perdendo slancio più che costruire una base solida. Raccomandiamo di puntare a obiettivi di ribasso sul “ripiano” di supporto a 53.200 e sul livello 53.000, con invalidazione di questo scenario ribassista solo in caso di chiusura giornaliera sopra 53.800.
Inizia a fare trading ora — clicca qui per creare il tuo conto reale VT Markets.
