EUR/USD scambiava nella parte centrale-alta di 1,16 dopo un indice IFO tedesco sul sentiment delle imprese di agosto più forte delle attese e una lettura finale del PIL del 2° trimestre più solida, con il miglioramento in gran parte guidato dal commercio estero. I dati sono stati interpretati come di supporto per i policymaker della Banca Centrale Europea (BCE) in vista della decisione sui tassi del 10 settembre. I mercati hanno in larga misura già scontato un rialzo di 25 punti base, stimato attorno a 24 pb, e la curva dei tassi a breve implica 42 pb di irrigidimento cumulato entro fine anno.
Nonostante un recupero degli spread di rendimento a sostegno dell’euro, lo spot è stato descritto come leggermente sopra una stima di fair value pari a 1,1622, limitando il margine per ulteriori rialzi nel breve. Tra i livelli tecnici citati figurava una resistenza in area 1,17, con poca resistenza “mappata” prima di 1,18. L’RSI era vicino alla soglia di ipercomprato a 70, mentre i supporti venivano indicati a 1,1650 e 1,1600, insieme alla media mobile a 200 giorni a 1,1632.
Prospettive di politica BCE e rischi di breve sull’euro
Stiamo osservando l’euro consolidare nella fascia medio-alta di 1,16 contro il dollaro USA, sostenuto da dati macro tedeschi migliori delle attese. Con il PIL finale del secondo trimestre in Germania che mostra miglioramenti trainati dal commercio e l’indice IFO sul clima di fiducia delle imprese in tenuta, la valuta ha trovato un pavimento temporaneo. Tuttavia, poiché il mercato ha già incorporato queste sorprese positive, riteniamo che l’ulteriore potenziale di apprezzamento sia fortemente limitato.
Attualmente, il cambio tratta con un leggero premio rispetto alla nostra stima di fair value di 1,1622, elemento che indica uno spazio ridotto per guadagni nel breve termine. Guardando alla riunione della BCE del 10 settembre 2026, il mercato ha già prezzato quasi 24 punti base di un rialzo atteso di 25 pb. Poiché queste aspettative di tightening sono quasi interamente “prezzate”, la prossima decisione sui tassi difficilmente potrà offrire un nuovo catalizzatore rialzista per l’euro.
Strategie di trading e livelli tecnici
Dato che l’Indice di Forza Relativa (RSI) si mantiene vicino alla soglia di ipercomprato a 70, i trader su derivati dovrebbero aspettarsi che il rally in corso si arresti in prossimità della resistenza a 1,1700. Raccomandiamo ai trader di opzioni di utilizzare strategie da mercato laterale, come la vendita di call out-of-the-money o l’impiego di iron condor per trarre vantaggio da questa fase di consolidamento. Storicamente, quando l’euro scambia sopra il proprio fair value con un RSI in ipercomprato, la vendita di volatilità o l’acquisto di put a breve scadenza ha offerto profili rischio/rendimento favorevoli.
Se la coppia non dovesse riuscire a superare la barriera di 1,1700, ci aspettiamo un ritorno graduale verso i supporti immediati a 1,1650 e 1,1600. La media mobile a 200 giorni a 1,1632 funge da ancoraggio cruciale e probabilmente attirerà l’azione dei prezzi nelle prossime settimane. Gli ultimi dati CFTC (Commitment of Traders) mostrano che le posizioni nette lunghe sull’euro hanno iniziato a stabilizzarsi, a supporto della nostra view di un momentum rialzista limitato.
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