EUR/USD ha registrato un lieve rialzo martedì, con gli sviluppi in Medio Oriente che hanno innescato una reazione immediata limitata dei mercati, mentre il Dollaro USA è rimasto debole dopo la vendita della scorsa settimana legata alla decisione del Tesoro statunitense di aumentare i riacquisti di titoli di Stato a più lunga scadenza. Il cambio si è attestato intorno a 1,1671, sotto il massimo a tre mesi di 1,1711 toccato venerdì. Il ministro dell’Interno pakistano Mohsin Naqvi ha descritto come “molto positivo e produttivo” un incontro con il presidente iraniano Masoud Pezeshkian, insieme al capo dell’Esercito Asim Munir, mentre il Pakistan continua a mediare tra Stati Uniti e Iran. Lo sforzo diplomatico segue il lancio, lunedì, da parte del Tesoro USA della “Operation Economic Outcast”, una più ampia campagna di sanzioni che mira al sostegno finanziario al governo iraniano.
Il recupero del dollaro è rimasto contenuto, poiché la mossa sui buyback ha riacceso le preoccupazioni per le prospettive fiscali USA e per l’aumento del debito, penalizzando il Dollar Index, intorno a 98,95 dopo un breve passaggio sopra 99,00. Sul fronte dei dati statunitensi, la media a quattro settimane dell’ADP Employment Change è salita a 11,75 mila da 9,5 mila. I mercati guardano ora all’indice PCE dei prezzi di mercoledì e poi, venerdì, all’intervento al Simposio di Jackson Hole del presidente della Fed Kevin Warsh. L’euro ha tratto sostegno da dati tedeschi più robusti: la crescita del PIL del secondo trimestre è stata dello 0,3% contro lo 0,2% atteso, mentre la crescita annua è stata dell’1% rispetto allo 0,9% previsto e in aumento dallo 0,7%; anche l’indice IFO sul clima d’impresa ha superato le attese. Le aspettative di politica monetaria divergono: la Fed è vista mantenere i tassi invariati, mentre la BCE è attesa alzare il costo del denaro a settembre.
Strategie su derivati per forza dell’euro ed eventi di volatilità
Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi per una prosecuzione della forza dell’euro acquistando opzioni call su EUR/USD con scadenze fissate verso fine settembre. Con la coppia che tiene vicino a 1,1671 e punta al massimo a tre mesi di 1,1711, la divergenza di politica monetaria favorisce nettamente l’euro. Questo scenario rialzista è supportato dalle attese di un rialzo dei tassi BCE a settembre, mentre la Federal Reserve dovrebbe mantenere i tassi invariati.
Per sfruttare i movimenti immediati di mercato, suggeriamo di operare con straddle long in vista dei dati di questa settimana sull’inflazione PCE USA e del discorso del presidente della Fed Kevin Warsh al Simposio di Jackson Hole. La volatilità implicita delle opzioni su EUR/USD tende in genere a salire prima dei principali eventi di politica monetaria, rendendo particolarmente interessanti gli acquisti di volatilità pre-evento. Storicamente, sorprese sui dati dell’inflazione USA hanno innescato movimenti bruschi del Dollar Index (DXY), che al momento oscilla intorno a 98,95.
Trading sul Dollar Index e sugli asset dell’Eurozona
Consigliamo inoltre di assumere posizioni corte sul DXY tramite contratti futures, mentre le prospettive fiscali statunitensi peggiorano. La decisione del Tesoro di aumentare i riacquisti di debito governativo a più lunga scadenza ha rinnovato i timori di “debasement” del dollaro, limitando eventuali rialzi significativi oltre il livello di 99,00. Le pressioni di vendita sul biglietto verde potrebbero intensificarsi nelle prossime settimane, potenzialmente spingendo l’indice verso un supporto chiave a 97,50.
Infine, i trader possono sfruttare la resilienza economica dell’Eurozona acquistando bull call spread su opzioni sull’indice tedesco DAX. La crescita del PIL tedesco del 2° trimestre, superiore alle attese, pari allo 0,3%, e l’espansione annua dell’1% mostrano che la locomotiva d’Europa sta smentendo i timori di recessione. Questo slancio economico positivo fornisce un solido pavimento fondamentale per gli asset denominati in euro, proteggendo le strategie long su derivati dai rischi al ribasso.
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