I dati CFTC per la settimana fino al 18 agosto hanno mostrato un orientamento più costruttivo del posizionamento speculativo, trainato dal petrolio e da alcune ricoperture sul dollaro canadese. I net long sul WTI sono aumentati di quasi 23mila a circa 122,1mila contratti, il maggiore incremento settimanale da fine luglio, mentre il posizionamento rimaneva intorno al 13° percentile del range a cinque anni. I net short sul CAD si sono ridotti di quasi 15,2mila a circa 158,2mila, il miglioramento più marcato da inizio maggio, mentre l’USD/CAD si è indebolito; la posizione netta restava vicino al 9° percentile.
Altrove, lo yen è diventato più debole con un deterioramento del posizionamento di circa 10,8mila contratti, e l’esposizione sul VIX si è spostata ulteriormente in territorio ribassista con un calo di 14,5mila, il maggiore dal 2 giugno. Nel dettaglio, i long lordi sono saliti di circa 5,4mila, ma gli short lordi sono balzati di quasi 20mila, lasciando i net short vicino a 89,5mila e in prossimità dell’8° percentile. I net short sull’AUD si sono ampliati di quasi 5mila anche mentre l’AUD/USD avanzava, mentre GBP ed EUR sono migliorati rispettivamente di circa 1,6mila e poco più di 900. La posizione netta sul caffè è aumentata di circa 3,2mila a oltre 30,3mila, spinta da un calo di quasi 3,9mila degli short lordi contro una flessione di 662 dei long lordi, portandola verso il 29° percentile. I net long sull’oro sono aumentati di oltre 4,2mila a quasi 222,2mila, sebbene i prezzi abbiano leggermente ripiegato; il posizionamento è rimasto vicino al 96° percentile, mentre l’euro si collocava vicino al 4°.
Opportunità di trading su materie prime e valute
Dovremmo puntare a seguire il crescente momentum rialzista del greggio WTI, dato che i net long speculativi sono balzati di quasi 23.000 contratti a 122,1mila. Poiché il posizionamento sul petrolio è ancora vicino al modesto 13° percentile del suo range quinquennale, vediamo un ampio margine perché questo recupero prosegua, mentre persistono le preoccupazioni sulla disponibilità dell’offerta globale. L’acquisto di opzioni call sul greggio o l’assunzione di posizioni long sui future del primo contratto (front-month) appare in questo momento una strategia con un profilo rischio/rendimento particolarmente interessante.
Allo stesso tempo, dobbiamo prepararci a un potenziale short squeeze sul dollaro canadese. Con le posizioni net short attualmente su un estremo 9° percentile, la recente ricopertura di oltre 15.000 contratti short suggerisce che la marea stia cambiando. Raccomandiamo di accumulare posizioni long in CAD contro il dollaro USA, soprattutto perché l’USD/CAD sembra pronto a scendere sotto i recenti livelli di supporto.
Sul fronte valutario, nel breve termine dovremmo continuare a mantenere una view short sullo yen giapponese, mentre il sentiment ribassista torna a rafforzarsi. I dati più recenti mostrano che i net long sullo yen stanno diminuendo mentre gli short aumentano, riportando l’USD/JPY su una traiettoria rialzista verso quota 148,00. Possiamo sfruttare questa divergenza tramite strategie spread rialziste su USD/JPY, monitorando attentamente eventuali improvvisi interventi della banca centrale.
Posizionamento su volatilità e metalli preziosi
Vediamo anche un’opportunità per sfruttare il forte sbilanciamento ribassista nel mercato della volatilità azionaria. I net short sul VIX sono saliti a quasi 89.500 contratti, collocando l’esposizione alla volatilità su un livello storicamente basso, all’8° percentile. Poiché il VIX oscilla vicino ai minimi da inizio anno intorno a 15, consigliamo l’acquisto di opzioni call sul VIX a prezzi contenuti per coprirsi contro un improvviso e violento aumento della turbolenza di mercato.
Infine, è necessaria estrema cautela sull’oro, che rimane il trade long più affollato del mercato al 96° percentile. Nonostante i net long siano saliti oltre 222.000 contratti, i prezzi spot dell’oro hanno faticato a spingersi più in alto, segnalando una divergenza ribassista. Per proteggere i portafogli, potremmo valutare di ridurre l’esposizione all’oro oppure acquistare opzioni put per coprirsi dal rischio di una correzione legata a prese di profitto.
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